在 Michael Saylor 的領導下，MicroStrategy 突破了企業比特幣採用的界限。
該公司持有 439,000 枚比特幣，價值約 469.2 億美元，現在擁有比特幣總供應量的 2% 以上。
MicroStrategy 的比特幣手冊
這種激進的策略既鞏固了比特幣在企業財務中的地位，也引發了對市場穩定性的擔憂。雖然支援者將 MicroStrategy 的行動視為比特幣合法性的里程碑，但批評者警告說，這種集中持有存在固有的風險。
MicroStrategy 通過將比特幣作為其主要儲備資產，重新定義了企業國債的作用。與以現金或低風險資產持有的傳統儲備不同，MicroStrategy 追求通過巧妙的金融工具（例如 0% 可轉換債券和股票銷售）資助的比特幣收購。
最近，該公司通過股票出售籌集了 15 億美元， 發行了 380 萬股，以每枚硬幣 100,386 美元的平均價格購買了 15,350 個比特幣 。
“這種策略為 MicroStrategy 帶來了顯著的先發優勢，”CoinShares 指數基金經理 Alexandre Schmidt 在接受 BeInCrypto 採訪時表示。
該公司將自己定位為比特幣投資的代理，為股東提供比特幣 價格 的槓桿敞口，而無需直接擁有加密貨幣。
但是，這種方法存在風險。MicroStrategy 的市值大大超過其持有的比特幣的價值，而比特幣持有的價值是由其股票的溢價驅動的。Schmidt 解釋說，如果比特幣的價值下降或溢價縮小，就會產生脆弱性。
2024 年的加密貨幣市場經歷了創紀錄的增長，比特幣 在12月5日突破了100,000美元。
這種激增至少部分是由圍繞支援加密貨幣的人物保羅·阿特金斯（Paul Atkins）被提名為當選總統唐納德·特朗普（Donald Trump）即將上任的美國證券交易委員會（SEC）主席的樂觀情緒所推動的。更廣泛的加密貨幣市場價值在 2024 年幾乎翻了一番，從 1 月份的 1.6 萬億美元超過 3.8 萬億美元。
越來越多的公司已將比特幣納入其國庫，這表明人們對數字資產的信心不斷增強。12 月 9 日，領先的比特幣挖礦和數位基礎設施公司 Riot Platforms 宣佈計劃通過發行可轉換優先票據來購買比特幣來 籌集 5 億美元。
一周前，Marathon Digital Holdings 宣佈將籌集 7 億美元以擴大其 比特幣 購買量。然而，MicroStrategy 在這一趨勢中的主導地位也引發了人們對市場穩定性的質疑。
區塊鏈技術的領先公司 Blockstream 也一直在穩步積累比特幣並運營著比特幣金庫：
“11 月，我們成立了一個新的資產管理部門，作為催化劑，説明其他企業比特幣國債最大限度地提高其比特幣投資回報。我們預計，已經在重新考慮他們對比特幣的態度的大公司和國家會更廣泛地採用，並在來年在這方面不斷出現積極的消息，“Blockstream 首席投資官肖恩·比爾 （Sean Bill） 在接受 BeInCrypto 採訪時表示。
比特幣能否在機構影響下保持去中心化？
MicroStrategy 的 439,000 個比特幣對市場來說是一把雙刃劍。從積極的一面來看，該公司已將比特幣合法化為一種戰略資產，激勵其他公司考慮將比特幣作為其儲備。然而，這種集中也帶來了系統性風險。
“這種清算的可能性引發了對流動性和市場穩定性的擔憂。即使比特幣的價格跌破 18,000 美元（較當前水準下跌 80%），MicroStrategy 的持倉仍將為眼前的財務壓力提供緩衝。然而，這種情況將對整個市場產生更廣泛的影響，“Schmidt 說。
歷史事件支援了這一觀點：2024 年，德國政府 在 5 周內出售了 50,000 個比特幣，導致價格下跌了 13%。雖然具有破壞性，但這一事件展示了比特幣在吸收大量銷售方面的彈性。
MicroStrategy 的主導地位重新點燃了關於比特幣去中心化的辯論。交易所交易產品 （ETP） 通過將 擁有權集中在較少的實體中，使情況進一步複雜化。
雖然這些工具使傳統投資者更容易獲得比特幣，但 Schmidt 認為 ETP 迎合了不同的投資者群體，保持了一定程度的去中心化。
MicroStrategy 的企業經驗教訓
雖然 MicroStrategy 的激進方法引起了人們的關注，但像 Block Inc. 這樣的公司採取了更謹慎的道路。Block 將基於比特幣的利潤再投資於其儲備，而不是依賴債務融資。
“公司可以選擇直接使用現金儲備或營業利潤購買比特幣，避免與槓桿或承擔債務相關的財務風險。這種策略最大限度地減少了市場波動的風險，同時確保以更穩定的方法來建立比特幣持有量。例如，Block Inc.（前身為 Square）通過將其基於比特幣的利潤的 10% 再投資於比特幣金庫來舉例說明這種方法。這種方法植根於公司的有機增長和財務基本面，反映了積累比特幣的平衡戰略，“Schmidt 解釋道。
探索比特幣採用的公司必須考慮他們的風險承受能力、財務結構和長期目標。對於個人比特幣持有者來說，關注基本面是關鍵。比特幣的稀缺性和去中心化性質保持不變。
“比特幣的基本架構，尤其是它的去中心化和獨特的共識機制，意味著沒有一個實體可以控制它的未來。雖然 MicroStrategy 的影響力很大，但它只是日益多元化的生態系統中的一個參與者。比特幣持有者應該關注基本面：它的稀缺性、穩健性和實用性，所有這些都保持不變，並相應地採取長期視角，“Bill 說。
與此同時，Schmidt 建議多元化，以減輕與 MicroStrategy 行動相關的風險。
“密切關注市場信號，例如管理層變動或主要股票出售。長期戰略至關重要。比特幣在無數次 50%+ 的回撤中倖存下來。耐心會獎勵長期持有者，“他總結道。
MicroStrategy 的策略強調了企業採用比特幣的潛力和風險。雖然它支援比特幣的合法性並推動了機構採用，但它也凸顯了在去中心化網路中集中持有的挑戰。
加密貨幣市場在 2024 年的增長說明了數位黃金的彈性和吸引力。然而，隨著越來越多的機構進入該領域，去中心化和機構參與之間的平衡將塑造比特幣的敘事。
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