本周，策略公司（前身为 MicroStrategy）的股价跌破其比特币持有价值，显示出投资者对这家最大的企业 $BTC 持有者态度谨慎。
该股票在盘中一度跌至约 653.4 亿美元的市值，低于其持有的 641,692 枚比特币价值 665.9 亿美元。
这一现象导致了暂时的负溢价。这表明股票市场对 MicroStrategy 的企业和稀释风险定价高于其持有的数字资产价值。
这一变动尤其显眼，因为 MicroStrategy 通常的交易价格都高于其持有资产的价值。
比特币市场也提供了更多背景。 $BTC 本周在 100,000 美元到 105,000 美元之间波动，约下跌 2%。
市场情绪依然脆弱，加密恐惧与贪婪指数处于极度恐惧区域。
尽管市场谨慎，比特币的波动范围依然紧于 MicroStrategy 的股票。交易者将 $BTC 视为更简洁的投资，而将 MicroStrategy 视为一种杠杆代理。
随着 MicroStrategy 继续通过股票和优先股发行筹集资本，这种分歧进一步加剧。
此外，该公司最近又增持了 487 枚比特币，耗资 4,990 万美元。即便股票面临卖压，此举保持了其长期战略不变。
投资者似乎对未来的稀释以及公司的杠杆增加感到担忧。
然而，这种折价并未持续太久。MicroStrategy 的股票迅速回升至其有效净资产价值之上。
即便如此，该事件仍然突显出机构交易者行为的转变。
市场正在奖励直接的比特币投资，而非持有比特币的公司结构。这也表明，股票投资者现在能够区分 $BTC 作为资产与 MicroStrategy 作为具有运营和融资风险的企业之间的差异。
对于比特币持有者而言，这一事件强化了比特币在市场情绪疲软时的相对强势地位。
对于股权投资者来说，这表明随着资本策略的扩张，MicroStrategy 面临的波动可能比比特币本身更大。
此次事件标志着市场心理的细微转变。投资者依然看重 MicroStrategy 的大额比特币持仓，但他们不再一如既往地为其杠杆支付溢价。
