随着市场迎来 11 月消费者价格指数（CPI）即将公布，美联储理事 Stephen Miran 提出不同观点，反驳通胀持续高于目标水平的主流看法。
本周四即将公布的 CPI 数据，将直接影响投资者对比特币的市场情绪。Miran 的表态恰逢数据发布前夕，备受关注。
据 CME FedWatch 工具最新数据显示，市场对利率决策的预期出现调整。交易员们预计，2026 年 1 月美联储会议维持利率不变的概率高达 75.6%。
与此同时，Miran 指出，核心通胀其实已非常接近美联储 2% 的目标。他强调，目前通胀“超标”主要是由统计方法的偏差造成，而非需求过热。
“核心通胀事实上已经非常接近美联储 2% 的目标。”Miran 在 X 平台发文称，“目前通胀超出目标的主要原因在于统计测算的特殊性，而不是实际需求过旺。”
Miran 观点的核心在于住房通胀。住房是当前核心通胀中占比最大、持续时间最长的因素之一。
他指出，美联储偏好的个人消费支出（PCE）指数，涵盖了所有承租人住房成本，这一统计方法较实际市场租金存在滞后。只有在租赁合约更新时，相关数据才会调整。Miran 认为，这个滞后已经导致当前通胀数据出现失真。
Miran 还谈及核心非住房服务类通胀，尤其以投资组合管理费为例进行说明。这位政策制定者认为，尽管资产管理行业长期费用下降，但这种统计口径却人为推高了核心 PCE 的读数。
由于这类费用以资产管理规模为基准，股市上涨时，管理费收入的攀升往往会拉高通胀数据，即使实际消费者承担的成本实际上在下降。
“我们若只关注统计口径的偏差，而忽视真实消费者价格的变动，无疑是本末倒置。”Miran 公开表示，警告政策若对数据失真反应过度，可能导致货币环境过度收紧。
关于商品通胀问题，Miran 对“美国关税是近期物价上涨主要推手”这一普遍看法提出了质疑。
他引用贸易弹性研究指出，绝大多数关税负担实际上由出口国承担，对美国消费者价格的影响相对有限且可能只是暂时现象。
即便按较为保守的假设计算，他预计关税对消费者价格的影响仅约为 0.2%，理想情况下，这一影响更接近于“噪音”，而非持久的通胀驱动力。
彭博经济学家 Anna Wong 也持类似观点。她指出，前瞻性指标显示，未来六个月美国或将再次进入通缩阶段。
Wong 表示，核心 CPI 商品价格有望再次走低，最迟至 2026 年年中可见成效。同时，她补充，市场可能低估了未来降息的空间。
“美联储明年有可能降息，”Wong 在 X（原推特）发文表示，“如果这些迹象持续，市场对 2026 年宽松政策的预期仍过于保守。”
两位专家的言论，强化了美联储内部一场新兴争论：决策者是否还在应对 2022 年遗留的通胀压力，而非眼下的最新经济形势。
本周四美国 CPI 数据即将公布，市场将紧盯数据表现，以印证或者反驳 Miran 关于通胀被高估、当前货币政策或已趋于过紧的观点，为 2026 年政策方向提供参考。
