摩根士丹利（Morgan Stanley）近日向美国证券交易委员会（SEC）提交了第二份 S-1 修正版申请，拟推出摩根士丹利比特币信托（Bitcoin Trust），拟在 NYSE Arca 交易所以 MSBT 代码上线现货比特币 ETF。
一旦获批，MSBT 将成为美国大型银行首个发行的现货比特币 ETF。这意味着摩根士丹利将从销售包括贝莱德（BlackRock）iShares Bitcoin Trust（IBIT）等第三方产品，转变为直接获取管理费的主动布局。
自 2024 年 8 月起，摩根士丹利已允许其理财顾问向客户推荐比特币 ETF，最初推荐产品为贝莱德和富达（Fidelity）推出的现有 ETF。
截至 2026 年初，该行超过 15,000 名理财顾问 已获授权主动向客户推介比特币 ETF，无需等待客户主动询问。
这一转变背后有着明显的经济考量。推出自有 ETF 后，摩根士丹利将直接获取约 0.20%—0.30% 的管理费，而无需仅从第三方产品中获取分销佣金。
目前，该行管理的财富管理资产规模约 1.8 万亿美元，即便小幅资产配置变化也将产生较大影响。
最新提交文件进一步明确了此前尚未公开的关键运营信息。
- 基金份额价格将每日以 CoinDesk 比特币基准指数，并按照纽约时间下午 4 时的结算价进行计算。
- 信托将以 50,000 份初始份额设立，预计首轮募集金额约为 100 万美元。
在托管安排上，摩根士丹利将职责分配给两家机构。
- Coinbase Custody Trust Company 负责将比特币采用离线冷钱包方式进行储存。
- 纽约梅隆银行（BNY Mellon）则担任现金托管人、行政管理人和份额过户代理。
该基金支持现金与实物两种申购及赎回方式，为机构级的授权参与者提供更为灵活的进出场方案。
摩根士丹利布局不仅限于比特币。2026 年 1 月 7 日，该行还递交了现货以太坊（$ETH）ETF 申请，拟引入质押机制。另有一项现货 Solana ($SOL) 信托则在前一天申报，计划将部分资产参与质押，并按季度向持有人分派质押收益。
截至 2026 年 3 月，美国 SEC 正在审查超过 126 份等待批复的加密 ETF 申请。摩根士丹利的加入，让整个赛道的竞争愈发激烈。
- 高盛于 2025 年以 20 亿美元收购比特币 ETF 发行方 Innovator，目前已持有价值 24 亿美元的加密货币交易所交易产品（ETP）。
- 美林证券已于 2026 年 1 月批准旗下财富顾问向客户推荐现货比特币 ETF。
- 富达（Fidelity）于 3 月修订以太坊 ETF 申请文件，新增了质押条款。
- 当前仍有 8 个 XRP ETF 申请待批，分析师预计一旦获批，或将带来 50 亿至 70 亿美元的资金净流入。
摩根大通分析师预计，到 2026 年，养老基金及捐赠基金每年对合规加密产品的投资流入总额有望高达 1,300 亿美元。
相关备案文件并未披露具体管理费，未来管理费水平将决定 MSBT 对比贝莱德（BlackRock）IBIT（0.25%）和富达 FBTC（0.25%）的市场竞争力。
摩根士丹利是否会将费率定在这一基准之下、持平还是更高，将释放出其争夺当前由其竞争对手掌控资产业务的市场竞争信号。
