MicroStrategy 股价在总统日假期后首个交易日表现疲软。MSTR 收盘价较 2 月 13 日（上周五）下跌近 4%，尽管有利好的公司消息，但抛压显著回归。
此次下跌发生在 MicroStrategy（现更名为 Strategy）再度增持比特币、并降低其平均持仓成本之后。然而，从技术图表来看，这一最新的 $BTC 平均成本下降对 MSTR 短期走势影响有限。更为显著的下行风险正逐步酝酿。
MicroStrategy 近期以每枚 67,710 美元的均价再度购入 2,486 枚比特币。本次增持使公司本月持有的 $BTC 总量由 714,644 枚提升至 717,131 枚。
由于本次采购价低于此前持仓均价，公司的比特币总体成本有所下调。MicroStrategy 加权平均持仓成本已从本月初的 76,052 美元，降至当前的 76,027 美元。单枚比特币平均成本下调 25 美元。
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这一举措在技术上虽改善了 MicroStrategy 的资产负债表，但以其巨额持仓规模来看，影响依然有限。
公司持有的比特币加权平均成本仍高于 76,000 美元，明显高于上一轮周期中的早期买入价。 更值得关注的是，市场指标显示，尽管公司最新披露增持，但主流机构投资者并未因此积极响应。
观察投资者行为的重要指标之一是 Chaikin 资金流量指标（CMF）。该指标结合价格与成交量，衡量主力资金究竟在流入还是流出。如果 CMF 高于零，代表净买入压力强；一旦回落至零附近甚至跌破零轴，则表明市场资金流入正在减弱。
目前，Strategy 的 CMF 持续下行，当前已逼近零轴线，并处于一条关键上升趋势线的支撑位置。这说明，尽管 MicroStrategy 再度加仓比特币，但主力投资者并未积极增持 MSTR 股票，整体资金流入依旧偏弱。
在动能信号持续减弱的背景下，市场信心不足的问题变得更加突出。
从动能角度来看，利用相对强弱指数（RSI）分析发现，目前出现了隐性看跌背离迹象。RSI 作为衡量买卖强度的经典指标，数值区间为 0-100，有助于识别市场趋势是否减弱。
数据显示，去年 12 月 9 日至今年 2 月 13 日期间，MicroStrategy 股价录得阶段性低点高点逐步下移，也就是说，价格未能突破前期高点。与之相对的是，RSI 指标却创出新高。这一走势构成了典型的隐性看跌背离，反映出空头依旧占据主导，后市下行压力较大。从 6 个月周期来看，MSTR 股价已累计回落超过 60%，进一步印证了上述下跌趋势。
这一信号此前也曾在 12 月 9 日至 1 月 14 日期间出现。背离结构形成后，MicroStrategy 股价一度大幅下挫超 45%，最低跌至约 104 美元。如果当前相似的技术结构进一步演化，在空头压力持续的情况下，后续或存在新一轮调整风险。按照历史规律，本轮调整带来的影响或与上次类似。
当前，MicroStrategy 的价格结构正逐步形成“空头旗形”形态。空头旗形属于典型的下跌延续形态，即价格短暂反弹后，仍可能延续此前较大级别的下跌趋势。今年 2 月份早些时候，MSTR 股价曾经历大幅回落，随后展开一定反弹。但目前，该股反弹整体仍受制于上升通道之中，构成了旗形形态的“旗面”部分。
MicroStrategy 股价目前在 128 美元附近震荡，距离旗形结构下沿的 124 美元支撑位极近。一旦价格跌破 124 美元关口，空头旗形或将出现下破结构。
若参照此前跌幅测算，若后续跌破 104 美元及 86 美元支撑，MicroStrategy 股价或将进一步探底至 71 美元附近。这将意味着，较当前水平最大下行空间或超 40%。
若多头重掌主导权，后续行情有望迎来反弹。若股价突破 139 美元，将削弱当前的看跌预期，而若完全收复 155 美元，则将彻底扭转空头结构。
不过，即使未出现强势突破，此番看空形态也存在失效可能。如果价格持续缓慢上行，且当前通道高度超过原始旗杆的一半，熊旗形态将不再成立。此时，结构将由看跌延续形态转变为更宽幅的复苏震荡通道，短线下行风险随之降低。
当前，MicroStrategy 已略微降低了其比特币成本价。然而，从资金流动疲软、看跌背离以及脆弱的价格结构来看，这一小幅改善或许难以抵御更大规模的股价回调压力。
