Cardano 生态的 Midnight（$NIGHT）代币自上线以来表现强劲，但市场情绪已悄然转变。尽管当前价格较发行初期低点依然上涨近 300%，且过去 7 天涨幅接近 70%，但单边上涨的势头已经放缓。
仅在过去 24 小时内，$NIGHT 价格便下跌约 10%，目前交投于 0.095 美元附近。
本轮回调具有重要信号意义，因为链上数据显示，空方和多方均有动作。一方面有数据表明部分大型机构仍在持续吸筹，另一方面也有迹象显示，因空投释放，交易所流入量增加，可能加大后续抛压。
随着 2026 年 1 月时间节点临近，后市走势将更依赖于主力资金的进场与否，而不仅仅是市场情绪的推动。
链上持币结构显示出明显的分化。
过去 24 小时，$NIGHT 的交易所余额大幅攀升，增幅高达 17.97%，总计约 1.66 亿枚 NIGHT 进入交易平台。这一变化强烈预示着市场抛售压力的上升。
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结合Midnight 近期开启的空投和分批释放机制，大量 Token 流向交易所，很可能是早期获得者落袋为安，选择在高位套现。
与此同时，链上巨鲸则采取了截然不同的策略。
尽管价格下跌，过去 24 小时内，前 100 名巨鲸地址的持仓却增长了 1.52%。这意味着在行情转弱的当天，约有 360 万枚 NIGHT 币被巨鲸增持。
在过去 7 天时间里，这批超级巨鲸的持仓总量已经累计增长超 5.6%。无论行情回调还是反弹，他们都持续逢低与追高建仓，而同期 NIGHT 币价格涨幅接近 70%。
这种分化值得关注：交易所资金流入往往反映短期、由散户主导的抛压，而超级巨鲸持续买入，则代表资金在为长期布局。
到了 2026 年 1 月，市场最终走向，可能更多取决于这两股力量间的博弈，而不仅仅是价格的表面波动。
巨鲸行为并非孤立存在。资金流与市场动能指标的走势也与此高度吻合。
我们先来看能量潮指标（OBV）。OBV 用于判断买卖量是在流入还是流出某一资产。当前 4 小时 K 线图显示，OBV 在过去 24 小时随价格一同回落，表明短线买盘动能减弱。后续 NIGHT 币的价格能否企稳，关键还要看 OBV 是否能守住趋势线。
不过，OBV 的走弱并不能说明全部问题。
Chaikin 资金流量指标（CMF）则补充了重要数据维度。CMF 主要用于衡量大额资金的进场或离场状况。
自 12 月 20 日起，CMF 指标就已站上零轴，并持续维持在正区间。虽然过去一天出现横盘整理，但并未明显回落。更值得注意的是，在 12 月 22 日至 23 日期间，NIGHT 币价格在 4 小时图上小幅下跌，但 CMF 指标却持续走高，呈现出明显的“底背离”结构。
这意味着，即便价格短暂回落，大量大户资金依然在低吸承接筹码，进行场外累积。
这一信号印证了 Nansen 数据所显示的情况：尽管交易所余额增加，超级巨鲸正于近期回调期间持续买入。
VWAP（成交量加权平均价）为上述信号提供进一步佐证。VWAP 代表市场参与者按照成交量加权的平均建仓成本，常被视为短线趋势的参考。自 12 月 22 日以来，NIGHT 跌破 VWAP，且短期内难以有效站回，这也体现了市场短线偏弱，成为价格动能停滞的重要原因。
不过，类似局面此前已有先例。12 月 15 日，NIGHT 同样一度低于 VWAP。彼时 Chaikin 资金流量指标（CMF）从负值区域回升，暗示资金正加速流入。随着 CMF 持续走强，价格迅速拉回 VWAP，并进一步上扬。每当 CMF 站上 0 轴，价格上涨的力度也随之增强。
这段历史具有重要意义。对于新上线的代币而言，早期阶段出现 VWAP 跌破非常常见。能否企稳回升，关键并非 VWAP 本身，而是市场资金流向能否如前期一样形成有力支撑。
简而言之，短线资金可能选择观望或兑现收益，然而大户并未离场。只要 Chaikin 资金流量指标维持在正区间，巨鲸仍在逢低布局，则当前的弱势更像是一轮蓄势整理，而非趋势的彻底反转。
因此，主力资金动态仍将是 2026 年 1 月市场走向的核心变量。
随着资金流动趋于缓慢，衍生品持仓格局将在 1 月成为重要风向标。
数据显示，未来 7 天内的最新强平数据反映出市场仍以多头为主。当前在币安（Binance）平台，多头持仓的强平风险约为 360 万美元，对比空头侧约 290 万美元。尽管伴随近期下跌，多空失衡有所缓解，但多头方向依旧占据主导。
这构成了一个较为脆弱的局面。
如果 NIGHT 价格持续走弱并始终处于 VWAP 下方，多头头寸将面临较大风险。若行情下探至 0.08 美元关口，大量强制清算或将被触发，进一步加剧下跌幅度。这一走势与 OBV 能量潮指标走弱、CMF 资金流量指标停滞的表现相吻合。
关键 12 小时级别支撑与压力位，构成了 1 月行情核心参考框架：
- 0.101 美元是 NIGHT 必须重新站上的首要阻力。若能有效突破，将缓解短期下行压力。
- 0.120 美元为真正的确认关口。若日线收于该位置上方，NIGHT 将重返价格发现区间，并修复当前的弱势格局。
- 0.071 美元为最关键的下方支撑。若失守该位，将面临深度回撤风险，下看 0.057 美元及 0.040 美元区域。
展望 2026 年 1 月，NIGHT 走势将较为直接。若大户持续吸筹、CMF 资金流量指标回升，价格重返 VWAP 上方，NIGHT 有望企稳并开启新一轮上升周期。反之，若资金支撑减弱且杠杆多单占比依然较高，市场或将先经历一轮清算推动的深度回调，然后才有机会延续新的趋势。
