野村证券披露加密资产亏损

日本最大券商野村於1月30日披露，其加密子公司Laser Digital在10月至12月季度錄得虧損。該公司減少了加密貨幣持股並加強了風險控管。

但就在兩天前，該子公司申請了美國銀行執照。這不是矛盾——這是一種模式。

48小時相隔

1月27日，Laser Digital 在紐約向美國貨幣監理署（OCC） 提交申請 ，申請成立聯邦特許的國家信託銀行。該子公司希望為美國機構客戶提供託管、現貨交易及質押服務。Laser Digital 董事長 Steve Ashley 稱美國是「全球最重要的金融市場」。

然而，在30日東京，財務長森內裕之 在野村的季度財報電話會議上告訴分析師 ，該公司已「減少在加密貨幣的持股」並加強風險管控。Laser Digital 在 10 月至 12 月季度錄得虧損，拖累了集團在歐洲的業績。

這種對比看起來很突兀。但仔細觀察會發現，這並非突然的逆轉——而是一種刻意且反覆出現的策略。

這不是第一次了

這並非Laser Digital首次拖累野村在歐洲的業績。2025年10月， 森內承認 「Laser Digital 的表現導致集團在4月至6月季度的歐洲業務虧損。」當時，野村的回應不是退縮，而是積極推進：Laser Digital 同時與日本金融廳（FSA）進行預諮詢，準備為機構客戶取得國內加密交易執照。

這個模式現在又重複了。2025年10月至12月季度的虧損再次促使持倉管理更為嚴謹，而擴張管道則持續加速。

雙軌策略

野村似乎在 Laser Digital 旗下經營兩個不同的業務。其中一條路線是專有交易帳本——加密貨幣部位受市場波動影響，且已在多個季度造成虧損。森內於1月30日告訴分析師：「我們已收緊持倉管理及風險暴露，以抑制利潤的短期波動。」

另一方面，是基礎設施與授權建設——這是一項長期策略，似乎與季度交易結果隔絕。請考慮時間軸：

野村領導層的訊息很明確：交易虧損是風險管理問題;機構基礎建設是一項戰略上的必須任務，絕不會因糟糕時期而停頓。

不同的觀眾，不同的訊息

這種表面上的矛盾也反映出野村同時對多個觀眾發聲的現實。OCC申請及FSA諮詢針對監管機構及機構客戶，展現出對加密貨幣在金融長期角色的信心。

Laser Digital 董事長兼共同創辦人 Steve Ashley 以宏觀的措辭描述美國申請：「美國是全球最重要的金融市場，我們相信數位金融的下一章將由願意在這種嚴格審查與永續經營的公司所書寫。」

相較之下，財報電話會議的目標是希望獲得短期波動管理的股東和分析師的安心。森內強調「嚴格持倉管理」與「降低風險暴露」正是達到這個目的。

大局

野村並非唯一採取這種做法的人。日本第二大券商大和證券於2025年底開始提供比特幣及以太坊支持的日圓貸款。據報導，日本金融監管局正準備根據《投資信託法》允許加密貨幣交易所買賣基金，產品有望於2028年上市。野村與SBI控股均表達了推出此類基金的興趣。

野村與Laser Digital於2024年進行的一項調查發現，超過一半的機構投資人預計在三年內將配置於數位資產，通常是在2%至5%的投資組合間。對於面臨股票與債券費用收入壓力的傳統券商來說，數位資產領域既是多元化的機會，也是競爭的必要性。

因此，這個悖論僅停留在表面。野村並非在撤退加密貨幣市場——而是重新調整風險承擔方式，同時加速結構性投資，這些投資將在下一輪週期來臨時定義其位置。這次授權賭注是否成功，將取決於華盛頓、東京及其他地區的監管結果。但有一點很清楚：野村無意坐視不理。