英伟达 2025 财年第二季度财报显示出喜忧参半的统计数据。尽管公司创下了 467 亿美元的收入记录，但其对中国市场的准入完全消失。
公司还报告了 600 亿美元的股票回购，超出了其可观的收入。中国的竞争可能会加剧，这可能会带来极其严重的问题。
英伟达财报表现不一英伟达上个季度的财报表现非常强劲，但难以复制。在关税问题、AI泡沫担忧等因素的影响下，这家美国芯片制造商面临诸多挑战。
今天的财报表面上看起来不错，但股市显然并不满意。
那么，为什么会这样呢？英伟达报告的收入和每股收益都高于预期或第一季度的表现，其净收入也有所增长。467 亿美元的收入是一个令人瞠目的数字，那么为何市场反应如此悲观？
首先，数据中心收入未能达到预期。此外，公司宣布了 600 亿美元的股票回购，而回购通常不是健康的信号。为了进行如此大规模的回购，超出其创纪录季度收入近 150 亿美元，这确实令人担忧。
中国竞争者崛起然而，英伟达财报中最大的问题是特朗普贸易战的真实代价。公司依赖于 AI 行业的持续高速增长，但失去了对中国市场的准入。
我们已经知道，在特朗普试图要求在英伟达产品中设置后门后，中国正在将英伟达排除出其国内市场。同时，我们也了解到中国制造商正试图与英伟达竞争，计划在明年将芯片产量提高三倍。
然而，我们并不知道这一重新定位已经进展到何种程度。英伟达的 2025 财年第一季度财报显示，公司向中国买家出售了价值 46 亿美元的 H20 芯片。
然而，在第二季度，英伟达完全无法在中国市场销售其产品。这个数十亿美元的市场在一个季度内彻底将英伟达排除在外。
这种市场缺席不仅仅是暂时的挫折。从某种意义上说，这标志着一个永远关闭的市场。如果中国能够如此果断地切断与英伟达的联系，那么它一定有办法替代失去的产品。
中国制造商可能会在不久的将来成为英伟达最大的竞争对手。
尽管如此，英伟达在完全失去这一巨大市场的情况下，仍然实现了创纪录的收入。公司面临一些严峻的问题，但距离崩溃还很遥远。
DeepSeek对美国的 AI 公司造成了严重影响，而这份财报显示英伟达也面临类似的危机。
英伟达正面临一些严峻挑战，但它拥有继续前行的工具。接下来的几个月可能对其未来至关重要。
