NVIDIA（英伟达，$NVDA）股价目前徘徊在 175 美元附近，过去一个月累计下跌约 9%。在上一交易日未能重回 176 美元后，本周开盘表现平淡。自 2025 年 10 月下旬以来，$NVDA 一直受限于下行通道内，近期试图突破上轨失败。
宏观环境同样未能提供支撑。伊朗局势推高了油价，令原油价格突破 100 美元，加剧了市场的通胀预期，促使美国国债收益率居高不下。收益率走高压缩了成长股的估值倍数，即便英伟达在 AI 领域保持领先地位，也未能幸免于市场调整。
日线图显示，英伟达自 10 月下旬的 212 美元附近进入下行通道。每次反弹尝试均在通道上轨或附近受阻回落。
3 月上旬至中旬期间，$NVDA 一度反弹接近 8%，并短暂推动 Chaikin 资金流量指标（CMF）升破零轴，显示大资金流入。然而，CMF 此后再度下滑，表明机构资金出现回撤。
尽管走势疲弱，CMF 指标的背离使英伟达股价未出现持续性大幅下跌。从 11 月 6 日至 3 月 20 日，尽管 $NVDA 价格沿通道下移，CMF 却形成了更高的低点结构。
这意味着，虽然大资金流向整体为负，但每一轮下跌中的抛压强度呈现递减趋势。关键的 CMF 支撑位在 -0.23。自去年 11 月下旬以来，该水平仅被跌破一次，随之而来的是一波显著调整。
若 -0.23 再度失守，则通道下方的最后结构性支撑将不复存在。
叠加风险还来自于指数移动平均线（EMA）集群。该指标对近期价格赋予更高权重以辨识趋势方向。3 月 19 日左右，20 日 EMA 已跌破 100 日 EMA，形成空头死叉。
自 3 月 18 日空头信号初步形成以来，$NVDA 累计回调超 6%。目前股价已跌破三条关键 EMA，仅剩 173 美元附近的 200 日 EMA 作为最后一道支撑。
目前，第二次均线死叉正在形成。50 日指数移动均线（EMA）正快速逼近 100 日均线。一旦死叉完成，将进一步强化市场的看跌动能，并使下方通道支撑成为市场关注焦点。
目前，Chaikin 资金流量指标（CMF）的背离现象，正成为维系下跌通道的“主线”；而 EMA 均线的下穿，则成为剪断行情的“利刃”。
期权市场的动态进一步证实了技术走势的走弱，而非相反。
以 2 月 25 日 NVDA 发布财报为例，当天收盘价为 195 美元，每股收益报 1.62 美元，具体见报道。当时看跌/看涨期权成交量比为 0.55，未平仓合约比为 0.83。上述数据表明市场信心尚好，对冲压力较低。看涨期权交易量几乎是看跌期权的两倍，反映出市场普遍做多。
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但一个月后，NVDA 股价跌至 175 美元，市场格局明显变化。成交量比上升至 0.72，增幅约为 31%。未平仓合约比升至 0.88。成交量比上升意味着，每日看跌期权相较看涨期权数量显著增加。然而，未平仓合约比从 0.83 上升至 0.88，信号更加关键。这显示出做空头寸不仅被频繁交易，且持续保留。换言之，期权投资者正在加码看空，且不急于离场。
上述变化，与 CMF 与 EMA 指标的走弱形成呼应。机构资金流正在撤离，均线结构持续恶化，期权市场交易者也同步形成看空共识。
根据该通道的技术区间划分，176 美元是核心阻力位，NVDA 在近期交易中依然未能成功收复该价位。若进一步突破 176 美元，上方阻力位分别在 181 美元和 187 美元。如果股价能够成功站上 197 美元（财报后波段高点），则意味着持续下跌通道失效，整体趋势有望由看空转为中性。
下方支撑方面，171 美元是关键防守线。该价位不仅与 0.618 斐波那契回撤位重合，同时也是 2 月 5 日形成的重要波段低点。如果日线收盘有效跌破 171 美元，169 美元（前期低点）可能带来短暂支撑，但下方量化目标将顺延至 163 美元和 154 美元。一旦跌穿 154 美元，则 NVDA 股价技术形态将被正式破坏，进入进一步下跌格局。
目前，171 美元成为持续下行通道和下跌趋势进一步加速的分界线。CMF 资金流量指标背离、EMA 均线即将死叉以及期权市场的动向，都在暗示市场或许正酝酿新一轮的调整。
