纽约证券交易所正着手推进美国股市基础设施数十年来最为深远的一项变革。
该交易所宣布，将支持证券通证化，并推动全天候、24/7连续交易。这一举措，旨在加速股票在全球金融体系中的交易、结算与信息接收方式的现代化升级。
如果成功，这一变革或将重塑美国市场的价格发现机制、结算风险、流动性特征以及投资者心理预期。
NYSE的规划核心，是打造一个区块链平台，用于支持传统证券的通证化版本，包括股票和ETF等资产。这些证券通证对应真实且受法律承认的股份，1:1锚定底层资产，并受现行美国证券法规监管。
通证化股份同样代表上市公司的所有权，拥有与传统股份一致的经济权益和治理权。区别在于，所有权的记录方式以及交易结算流程发生了改变。
值得注意的是，NYSE并不会在短期内直接取代现有市场结构。证券通证将与传统股份并行运行，未来两者可逐步实现互通互换。
换句话说，这是一套并行体系，并非强制迁移或替换。
尽管近年来科技不断发展，美国股市依然沿用为前数字时代打造的多层级体系。交易、清算、结算、托管等环节由不同机构分别负责，各自维护独立的账簿记录。
这种体系带来多重弊端：资金在结算窗口期被占用，对手方风险在交易完全清算前始终存在，多个中介之间的数据对账推升了成本及操作风险。
最为关键的是，市场依然受到固定交易时段的限制，尽管信息本身已实现全球不间断流通。
这些摩擦对于普通投资者而言或许难以察觉，但它们每日都在深刻影响市场的波动性、流动性与整体运行逻辑。
证券通证化正面解决上述低效难题。借助统一的数字账本，资产的所有权变动与交易结算可近乎实时完成，交易与清算环节不再需要后续拼接补录，有望彻底打破传统流程壁垒。
这种方式降低了结算风险，因为交割和付款能够实现原子性同步完成。同时，还提升了资本效率，抵押物和现金无需再因等待交易结算而长期锁定。
对于机构投资者而言，这将对资产负债表产生影响。而对整个市场来说，这简化了日益复杂的交易后流程。
需要强调的是，代币化并不会改变一只股票的本质，而是优化了股票所有权的处理方式。
基于代币化市场的持续运行模式，彻底改变了传统格局。交易不再因周末或夜间暂停，价格发现实现了24小时连续进行，而非被限定在特定时间段。
这一转变意义重大。目前，若公司财报、地缘政治事件或宏观经济数据在非交易时段发布，价格调整往往延后，并在开盘时瞬间剧烈波动。
总体来看，持续交易让价格能随着信息传播逐步调整，从而减少了人为制造的冲击点。
