2025 年 10 月，全球顶级比特币矿商略微增加了生产量，而整体成本和网络难度达到了历史新高。同时，若干矿业公司开始将战略重心转向与人工智能相关的数据基础设施。
这一转变旨在使收入来源多样化，并减少对比特币价格波动的依赖。
比特币产量小幅下降 销售趋势上升与9月相比，整体比特币（$BTC）开采量略有下降，主要是由于更高的挖矿难度以及北美多个地区电力供应不稳定。
具体来看，Cango Inc. 开采了约 602.6 枚比特币，使其比特币总持有量达到 6,412.6 枚。而 CleanSpark 报告称，其与 9 月份产量相似，当月生产了 612 枚比特币。
Riot Platforms 开采了437 枚比特币，较上个月的 445 枚有所下降，其比特币总持有量达到 19,324 枚，比上个月增加了 37 枚。然而，从产量来看，数据表明该公司可能出售了部分开采的比特币以管理现金流。
BitFuFu 生产了 253 枚比特币，将其总持有量提高至 1,953 枚，这表明可能进行了比特币变现以优化资金。
在规模较小的矿工中，DMG Blockchain 开采了23 枚比特币，使其总持有量达到 359 枚，而 LM Funding America 则维持了稳定的生产水平。尽管规模不大，但这些小型实体通过更均匀地分配全球算力，帮助维持比特币的去中心化。
Marathon Digital Holdings（MARA）和 Cipher Mining 尚未披露其 10 月份的比特币生产数据。然而，两家公司均发布了积极的 2025 年第三季度财务业绩，表明尽管 9 月份业绩较弱，但其运营韧性依旧稳健。
Marathon 在 2025 年第三季度继续保持行业领先，创下了 1.23 亿美元的破纪录利润。据链上数据显示，MARA 的挖矿地址在 12 小时内转移了 2,348 BTC（约合 2.36 亿美元），这可能是由于比特币近期价格上涨后进行的获利了结。
Cipher Mining 也公布了亮眼的季度业绩，实现收入 7,200 万美元，并宣布发行 14 亿美元的高收益债券，以资助与谷歌相关的数据中心项目。
同样，TeraWulf 预计 2025 年第三季度收入将在 4,800 万美元至 5,200 万美元之间。公司通过发行 32 亿美元的高级担保票据来扩展其美国基础设施。这些大规模的融资行动显示出一个更广泛的行业趋势：主要矿商正在重新定位自己，成为数字基础设施的提供者，将比特币挖矿与人工智能驱动的高性能计算（HPC）相结合。
生产成本创纪录 行业竞争加剧根据 MacroMicro 数据，生产 1 枚比特币的平均成本飙升至 114,842 美元，创下历史新高。同时，比特币的挖矿难度上升 6.31% 达到 155.97T，创下网络历史新高。随着比特币的市场价格徘徊在 102,000 美元左右，市场价值与盈亏平衡成本之间的差距扩大，尤其对小型运营商的利润率造成挤压。
作为回应，矿工们被迫提高能源效率，投资次世代 ASIC，并扩大运营规模以保障盈利。行业领军者如 Cipher、TeraWulf 和 CleanSpark 正在尝试将比特币挖矿与人工智能工作负载的高性能计算（HPC）结合的混合模式。随着成本压力的增加，这一策略被越来越多的人视为不可避免。
与此同时，各国政府和主权投资基金正进入比特币挖矿领域，以增强对战略能源和数据资产的控制。这种日益增长的挖矿“国有化”可能会重塑全球权力结构，因为一些国家利用其剩余能源资源更高效地进行比特币挖矿，从而减少对私营部门运营商的依赖。
2025 年 10 月标志着比特币挖矿行业内深刻结构变革的开始。只有具备强大技术能力、财务稳健性和长期愿景的公司才有可能继续存在。
随着能源成本和挖矿难度的持续上升，2026 年可能会迎来行业历史上最大规模的并购浪潮，为整合比特币挖矿与人工智能数据计算的全球混合模式铺平道路。
