上周五加密货币闪崩后的投资者行为显示，与 2021 年等之前周期中因恐慌驱动的抛售相比，存在显著差异。
分析师认为，目前的下跌并不是牛市的终结，而是零售投资者信心重新增强的迹象。
交易所余额创历史新低链上数据平台 CryptoQuant 的一位分析师在周五发布了一篇分析，详细说明了这一变化。
“比特币再次面临大幅下跌，但今天的市场结构与 2020 年或 2021 年截然不同，”该分析师表示。
最显著的区别在于中心化交易所（CEX）的加密货币余额。在 2020 年和 2021 年的剧烈下跌中，CEX 的加密货币余额激增，表明有大量代币准备出售。
相比之下，分析师报告称，在最近的崩盘后，交易所余额仍接近历史低点。这种可出售代币库存的低水平表明，持续深度价格下跌的可能性有限。
分析师还认为，长期看跌趋势的可能性较低。
长期持有者的行为也呈现出不同的情况。在 2020 年和 2021 年，长期持有者 SOPR（LTH-SOPR）跌至 1 以下数月，表明投降和实现亏损。而这次，该比率保持在中性附近。
这种稳定性表明，长期投资者正在进行谨慎的获利了结，而非基于恐惧的抛售。这些成熟的持有者在波动中保持其头寸，从而增强了网络的韧性。
通过分析过去五年的主要回撤，Cryptoquant 的分析师指出，杠杆清洗后通常会出现 V 型反弹，这往往是由鲸鱼的积累推动的。
例如，在 2021 年 5 月，由于特斯拉和中国监管相关消息导致的 30% 跌幅中，鲸鱼们卖出了约 50,000 枚 $BTC，但在接近底部时又回购了 34,000 枚 $BTC。
同样，2023 年 8 月因美国债务评级下调引发的 15% 回调中，SOPR 指标出现短暂下跌，随后迅速反弹。每次事件都解决了过度杠杆问题，并开启了新的积累阶段。
小额持有者崛起这一情绪在 Glassnode 的“比特币趋势积累评分按群体划分”数据中得到了进一步的支持。
该指标追踪不同投资者群体（鲸鱼、散户、中间持有者）是处于积累（买入并持有）还是分配（卖出）状态。强烈的蓝色表示强劲买入，而红色则表示强劲卖出。
Glassnode 指出，“较小的 $BTC 持有者正在加大力度。”在持有 1 到 1,000 枚 $BTC 的群体中，强劲的积累现象已经显现。
与此同时，持有超过 1,000 枚 $BTC 的鲸鱼投资者，之前主导强劲卖出的他们，似乎正在放缓分配步伐。
