OKX 首席执行官徐明星指责币安在 10 月 10 日的市场危机中推波助澜，当天加密市场蒸发近 190 亿美元。
徐明星表示，这场动荡是由于币安强势推广 Ethena 的合成美元 USDe 所引发。
1 月 31 日，徐明星在 X（原 Twitter）上发文称，此次市场暴跌并非复杂系统中的偶发事故，而是一场本可预见的风险管理失误。
“没有什么复杂性，也不是意外。10 月 10 日的市场暴雷，正是某些机构不负责任的营销行动所导致。”他表示。
徐明星指出，币安针对 Ethena 合成美元 USDe 的拉新活动，诱导用户加大杠杆操作。他认为，这种做法带来了系统性脆弱性，最终在极端行情下轰然崩塌。
OKX 首席执行官称，币安曾为 USDe 提供高达 12% 的年化收益，使用户能够通过质押该资产获得类似 USDT、USDC 等主流稳定币 的流动性与待遇。
徐明星认为，这催生出所谓的“杠杆循环”套利逻辑，不少交易者将主流稳定币置换为 USDe 以谋求高收益，最终让 USDe 的年化收益率被人为推高至 70% 以上，严重偏离真实水平。
“这一活动允许用户在质押 USDe 时，享受与 USDT、USDC 相同的待遇，且几乎没有风险上限。”徐明星写道。
与现金等价物支持的传统稳定币不同，USDe 采用了所谓的“中性对冲”策略。对此，徐明星指出，这种结构本质上承担着“对冲基金级别的结构性风险”。
当10 月 10 日市场波动剧烈时，徐明星称，相关杠杆被快速清算，USDe 脱锚导致连锁爆仓，严重影响了诸如 WETH 和 BNSOL 等资产，风控引擎亦难以抵御。
他表示，部分代币在极端行情下短暂跌至接近零点，USDe 的“虚假稳定”表象掩盖了系统性风险的累积，直到最后一刻才集中爆发。
“作为全球最大的平台，币安具备巨大的行业影响力，也应承担与之匹配的责任。加密行业的长期信任，绝不能建立在短期高收益、过度杠杆或掩饰风险的营销手段之上。”徐明星总结道。
不过，多位行业头部参与者强烈驳斥了徐明星的说法，并引用链上数据，指出其指控与实际交易时间线不符。
Dragonfly 管理合伙人 Haseeb Qureshi 表示，Xu 的观点忽略了事件的先后顺序。Qureshi 指出，比特币价格探底是在 $USDe 于币安出现脱锚之前整整提前了 30 分钟。
Qureshi 强调称：“很明显，$USDe 不可能导致此次清算踩踏。”他认为，这一指控本末倒置，混淆了因果关系。
他进一步指出，$USDe 脱锚仅是币安订单簿上的单一事件，而清算踩踏则波及整个市场，影响范围更大。
Qureshi 补充道：“如果 $USDe 的‘脱锚’并未传导至全市场，那么它就无法解释为何几乎所有交易所都出现了大规模爆仓。”
Ethena Labs 创始人 Guy Young 也驳斥了 Xu 的说法。他引用订单簿数据指出，$USDe 的价格异常是在更广泛市场已发生暴跌之后才出现的。
币安方面则表示，此次波动归因于“流动性真空”，而非平台产品本身出现问题。
该交易所披露的数据显示，在此次暴跌期间，包括币安在内的大部分主流平台，比特币流动性均为“零或接近零”。流动性枯竭导致机械性抛售集中爆发，进而加剧价格非理性下跌。
币安还否认存在系统性操纵行为，并将此次极端行情归因于做市商在剧烈波动和 API 延迟下集中撤销挂单、回收库存。
值得注意的是，此次争议也反映出主流加密交易所之间的相互指责愈发激烈。随着 10 月 10 日事件暴露的结构性风险持续受到外界关注，行业监管和问责压力正在逐步累积。
