Panmure Liberum 首席市场策略师 Joachim Klement 目前预计，标普 500 指数将在 2027 年收于 5,000 点。
他警告称，若人工智能（AI）资产泡沫破灭，或将引发自全球金融危机以来最大规模的市场崩盘。
融资成本上升正逼近 AI 产业扩张
Klement 设定的 5,000 点目标，意味着标普 500 指数将自 10 月 7 日 7,801.77 点的收盘价回落约 36%。今年以来，标普 500 指数累计上涨 13.97%，但这一轮上涨主要由 AI 相关股票推动。
过去 6 个月，截至 10 月 6 日，该指数累计上涨 18.3%。而高盛剔除 AI 相关股票后的指数同期仅上涨 6.7%。
Klement 此番预测与数周前的观点截然不同。当时他还预计标普 500 指数到 2027 年底能够涨至 8,300 点。
他之所以大幅转向，主要是担忧通胀黏性以及借贷成本走高，可能对 AI 产业扩张造成冲击。他指出，超大规模云服务商近来基本上已将自由现金流消耗殆尽。
与此同时，负债成本正迅速攀升，或将使他们举债扩张的意愿大打折扣。Klement 预测，这一拐点将在未来两年内到来。
“我坚信，AI 泡沫要么会在 2027 年破灭，要么会在 2028 年破灭，也就是说，留给市场的时间大约还有两年。”他在采访中表示。
根据 Bloomberg Intelligence 预估，2026 年超大规模云厂商的数据中心资本支出有望翻番，达到 7,130 亿美元。尽管增速将有所放缓，但明年相关支出仍将持续增长。
最悲观的市场预测现身
在彭博社追踪的市场策略师中，他的观点无疑是最为悲观的一员。其余 7 位策略师平均预计市场仍有 14% 的上涨空间。
不过，针对人工智能板块的警示并非孤例，已获得多位大型投资者的认同。新加坡淡马锡国际（Temasek International）首席投资官曾将“AI 板块行情逆转”列为全球市场的重大风险之一。桥水基金创始人 Ray Dalio 则警告称，人工智能板块的繁荣存在“典型泡沫”迹象，且或已接近破裂边缘。
与此同时，巴克莱银行在今年 9 月上调年底预测后，仍维持其对 2027 年标普 500 指数 8,800 点的目标。花旗集团策略师本周也表示，2027 年强劲的盈利表现足以推动美股上涨，尽管利率居高不下。
在欧洲市场方面，Klement 预计 Stoxx 600 指数到 2027 年底将跌至 430 点，较当前水平大幅下跌超 30%。不过，他在该指数 2026 年前景上的判断却最为乐观，预计仍有约 10% 的上涨空间。
他也坦言，当前的悲观预测或许过于超前。
“我现在开始让大家警惕那些，我认为也许还要 6 到 9 个月后才会发生的事。”他补充道。
“大空头” Michael Burry 本周同样提及 6 至 9 个月的时间窗口。他指出，当前美股正处于“否认”阶段——这种阶段在 2000 年和 2008 年两次危机前都持续了数月之久。
Klement 关注的一个核心信号，是标普 500 指数跌破 200 日均线，这一情况最近一次发生在 3 月。一旦出现这样的技术突破，他将全面转向防御型资产，重点布局食品、烟草与制药板块。
他在接受路透社采访时表示，强劲的企业盈利与韧性的宏观经济数据依然为股市提供支撑。他预计，三季度财报以及明年初陆续披露的 2027 年业绩指引，将检验这一支撑能否持续。
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