永续去中心化交易所（Perp DEXs）在 2025 年持续强势增长。交易活动大幅扩张，众多全新平台陆续入场，试图借势分一杯羹。
随着永续 DEXs 在衍生品市场中占据并不断扩大市场份额，行业各方也开始关注，这场变革将如何重塑更广泛的加密资产交易格局。BeInCrypto 特邀 MEXC 首席运营官 Vugar Usi Zade，深入探讨永续 DEXs 是否会对中心化交易所（CEXs）构成真正威胁，以及这一趋势对行业未来角色的深远影响。
永续 DEX 是去中心化、自主托管型交易平台，全年不间断运行。用户可借助杠杆工具，无需合约到期日，灵活做多或做空各类加密资产。
这一模式之所以迅速走红，主要受多重因素推动，包括：中心化交易所监管日益趋严，DEX 在撮合效率及用户体验方面大幅升级，贴近中心化平台标准；全球交易文化愈发金融化；以及项目方通过手续费及代币回购直接实现价值积累的盈利 范式盛行。（详情）
CoinGecko 最新报告显示，永续 DEX 交易量的增长速度远超中心化平台。数据显示，DEX/CEX 永续合约交易量比率自 2023 年初的 2.1%，已跃升至 2025 年 11 月的 11.7%。
CoinGecko 还指出，2025 年 11 月已连续第 14 个月实现 DEX/CEX 永续合约交易量环比增长。
交易量的持续攀升，进一步说明了这一趋势的强劲势头。2024 年 10 月，永续 DEX 总体交易量创下单月新高，达到 9035.6 亿美元，是去年同期的逾 10 倍。（详细报道）
“新兴永续 DEX 平台的崛起——以 Hyperliquid、Lighter、edgeX 为代表——全面超越早期头部项目。例如，Hyperliquid 今年迄今已录得 2.74 万亿美元的永续合约交易量，表现直追 Coinbase，甚至超过其他永续 DEX 排名前列平台的总和。”CoinGecko 研究分析师 Yuqian Lim 于 11 月 撰文指出。
DefiLama 最新数据显示，Hyperliquid、Aster 和 Lighter仍占据永续 DEXs 交易量前三地位。
去中心化衍生品平台的快速崛起引发了业内深思：这究竟是区块链行业结构性变革的开始，还是市场环境下的短期反应？
Usi Zade 表示，这一增长更像是交易者行为的自然演进，而非行业范式的彻底转变。他补充称，从当前数据来看，中心化交易所依然牢牢掌控着衍生品市场的主导地位。其核心优势——深厚的流动性和机构级的信任保障——依然未被撼动。
“要实现结构性的变革，永续合约 DEX 必须在保持流动性的同时，吸引专业做市团队深度参与。如果 DEX 能在资本效率方面缩小与 CEX 的差距，两者的交易体验才会逐渐接近。”
在被问及永续 DEX 相较中心化交易所是否具备优势时，Usi Zade 认为，透明度是最核心的分水岭。他表示，这类平台允许用户实时校验头寸、抵押物及清算机制流程。
Usi Zade 强调，透明化正成为越来越多加密交易者不可妥协的核心需求，尤其是那些亲历或目睹过平台暴雷事件的用户。
“中心化交易所要达到这一透明度的标准极为困难。没有彻底变革资产托管与风险管理方式，就无法实现 DEX 级别的可追溯性和问责。”
除了透明度之外，Usi Zade 还指出，无许可准入也是 DEX 的竞争优势之一。不过，他同样提及，中心化交易所按照严格的监管要求运作，重视合规与用户保护。
他补充道，链上准入为交易者带来更多灵活性——无地理限制、无账户门槛、可自由通过身份验证。每当全球监管收紧，这一特性便愈发凸显其价值。
尽管优势突出，但 DEX 依旧存在短板。Usi Zade 直言，流动性的集中度和实际成交质量，仍然是当前 DEX 面临的最大难题。
虽然去中心化平台呈现强劲增长，但其整体资金规模仍较小，这直接影响了资金费率、深度以及市场的整体韧性。
此外，他还指出，DEX 风险控制存在局限——例如清算体系过于僵化。
“相比之下，中心化交易所在系统安全策略下可主动干预交易，优化甚至暂停清算流程。” Usi Zade 对 BeInCrypto 这样表示。
Usi Zade 最后还提到，参与链上衍生品交易通常需要更高的资金门槛，且隐性成本较传统平台更高。据他称：
“这对于追求极致速度的策略交易者来说，并不理想。”
与此同时，MEXC 首席运营官指出，机构客户大规模迁移至去中心化平台的趋势仍未真正到来。不过，去中心化交易所（DEX）正不断加强其作为可替代方案的市场定位。
他进一步解释称，更具专业性的交易者通常会持有一定的链上资产，以此对冲监管风险或对手方风险。尽管如此，中心化交易所仍然是交易者获取核心流动性、杠杆和高效执行的首选平台。详情参见。
此外，Usi Zade 指出，大多数链上衍生品交易者属于“半专业”类别，他们具有一定的技术认知能力。对于中等规模账户而言，自主管理资产带来了额外的安全感。
不过，这类交易者通常并未采用机构级策略，因此更适合选择去中心化平台进行操作。
在半专业投资群体之外，部分交易者则倾向于有选择地使用永续合约 DEX，针对特定产品进行多元化配置或套利操作。然而，大多数情况下，这些平台并未被视为主要的交易执行渠道，中心化交易所在衍生品市场的核心地位依旧稳固。
“目前，去中心化衍生品平台仍需实现高流动性与运维可预期，唯有如此，用户迁移才有望从渐进转向变革。”他补充道。
展望 2026 年，这位高管预计，去中心化与中心化衍生品平台将继续并存，并分别满足不同类型交易者的多样化需求。
“如果各大平台能理解并平衡好双方优劣，这才是共赢。”他表示。
Usi Zade 透露，预计到今年年底，市场份额的平衡将会达到 15% 至 20% 区间。他认为，这一比例有助于链上平台实现可持续增长，并不会削弱中心化交易所在衍生品交易领域的主导地位。
他还预测，市场将进一步走向“混合化”，即透明度、用户体验的提升与中心化平台传统深度流动性的优势将实现更紧密的连接。
“我们需要警惕流动性碎片化的风险——即资金分散于多个平台和公链之间，效率大幅降低。”Usi Zade 强调道。
总体来看，永续合约 DEX 的市场影响力正不断提升，但尚未取代中心化交易所。两种模式将并行演进，链上平台与 CEX 协同拓展各自角色，预计衍生品交易领域将迎来更加多元的混合生态。
