黄金自历史高点约 5,600 美元暴跌约 25%，目前已跌破每盎司 4,200 美元，市值蒸发逾 10 万亿美元。这一跌幅，相当于比特币（$BTC）总市值的将近 7.6 倍。
尽管近期美国与伊朗军事紧张局势加剧、通胀水平持续攀升，但黄金依然加速下挫。而在历史上，这些因素往往会引发贵金属需求大增。黄金此轮下跌引发了市场对背后驱动因素的激烈争论。
资深黄金支持者兼经济学家 Peter Schiff 认为，此轮暴跌属于非理性行为。他指出，市场因担忧通胀上升将导致美联储无法降息，从而抛售黄金，这一逻辑忽略了黄金定价的基本面。
目前实际利率已处于下行通道，而历史数据表明，实际利率走低通常利好黄金，而非利空。
Schiff 认为，交易者正在错误定价美联储的政策立场。他表示，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）鹰派言论的前提——美国经济依然强劲——是“错误的假设”。
基于这一判断，他预测，一旦高利率将美国经济拖入衰退，美联储将很快被迫转向，重启降息与新一轮量化宽松（QE）。
Schiff 还将本轮黄金抛售与财政风险相挂钩。他指出，财政部长 Scott Bessent 已证实政府打算通过发债、而非增税方式为战争开支筹集资金。
Schiff 还警告，财政赤字激增、战争支出、以及 10 年期美国国债收益率自 2025 年 7 月以来首次升至 4.4%，这些因素或将引发比 2008 年更为严重的金融危机。
当前，黄金跌势加速，单轮跌幅已超 9%，金价已跌破 4,200 美元关口。过去 53 天内，黄金与白银市值合计蒸发 1.35 万亿美元。白银则自历史高点回调近 50%，最近跌至三个月新低，接近 61 美元。
分析师 Kyle Doops 表示，本轮走势颇为罕见，当前市场围绕金价暴跌的原因已出现多种解释，包括被动平仓、拥挤交易出清以及政策收紧预期等。
不过，他认为上述说法均无法充分解释本轮暴跌的幅度，尤其是在地缘政治风险依然高企的背景下。
“如果只是单纯的多头平仓……你会看到整体风险资产表现更差。如果是受政策影响……目前宏观数据其实并没有释放出‘紧缩冲击’的信号。”他 反驳道。
该分析师认为，当前更多是强劲上涨后的位置重置，并非黄金作为避险资产的结构性转变信号。（黄金避险地位分析）
在本轮下跌期间，芝加哥商品交易所（CME）将黄金期货的保证金要求上调了 10%，进一步引发被动抛售。同时，美元指数（DXY）攀升至 100.50 附近创下数月新高，使全球买家购金成本大幅增加，对金价形成额外压力。
进入本周宏观数据密集发布期，市场仍在观望，本次金价下挫究竟只是短暂的清洗，还是意味着通胀、政策以及避险资产定价逻辑正在经历更深层次的调整？
