自 2 月 23 日触及低点以来，Pi 币价格已反弹近 11%，重回 0.174 美元区间。这类回升通常被视为强势信号，吸引新买家期待更大幅度的上涨。
不过，这轮反弹或许并不意味着行情转向牛市。实际上，Pi 币或正处于下跌结构的最后阶段。与此同时，散户投资者正积极逢低买入，而更深层次的技术指标却显示反弹力度正在减弱。这使得反弹本身存在加剧下行风险的可能，主要受一个特定技术形态影响。
Pi 币近期反弹正在形成“倒置杯柄形态”，这一被普遍认为是看跌信号的技术结构常预示后续价格下跌。当前的回升正好对应“柄部”阶段——柄部反弹往往表现强劲，但通常难以突破关键阻力，随后大概率出现下破。
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与此同时，资金面与成交量指标则暴露出危险的反差信号。
能量潮指标（OBV）用来追踪买盘成交量，自 2 月 23 日以来持续稳步上升。这表明投资者正积极买入并推动反弹。如果 OBV 突破下降趋势线，则这波高风险反弹将进一步延续，并持续吸引新资金入场。
资金流指数（MFI）结合价格与成交量衡量买盘压力，进一步印证了这一现象。在 2 月 16 日至 2 月 23 日期间，Pi 币价格持续走低不断刷新新低，但同期 MFI 却录得持续上升低点，形成了 MFI 与行情的看涨背离信号。
当买盘压力增强，而价格却持续下探时，便出现了看涨背离。能量潮指标（OBV）与资金流量指标（MFI）的同步上行，印证了市场上激进的抄底行为。也正因如此，当前的局势隐藏着一定的风险：尽管散户买盘显著增加，Pi 币价格却依然被困于空头结构之内，这为潜在的诱多陷阱埋下了伏笔。
如果对比价格结构与动能表现，将能更清晰地发现当前的弱势。1 月 27 日至 2 月 25 日期间，Pi 币价格形成了一个更低的高点，说明本轮反弹力度弱于前一轮上涨，进一步确认了整体趋势仍处于下行通道。
与此同时，衡量动能强度的相对强弱指数（RSI）却录得了更高的高点。这种表现，显示出隐藏的看跌背离信号。
隐藏的看跌背离，指的是动能提升，但价格却无法突破关键阻力位。这样的走势通常预示着买方逐步失去市场主导权，反弹行情或将转为回调，并延续大级别的下行趋势。当这一信号发生在空头结构中时，市场加速下破的概率将明显增大。
因此，尽管 Pi 币价格出现反弹，但空方可能依旧占据主导。那么，既然散户在持续买进，抛压究竟来自何方？
如果进一步分析大金额资金的流向，矛盾愈发明显。Chaikin 资金流量指标（CMF）专门用于追踪资金净流入与流出。近期，该指标持续下行且位于零轴下方，说明整体市场资金仍在流出 Pi 币。
这导致另一项看跌背离出现——2 月 11 日至 2 月 24 日，Pi 币价格震荡走高，而代表主力资金流向的 CMF 指标却持续走低。
这一信号强烈暗示，大资金投资者可能正在利用反弹阶段出货，而散户则持续买入。从历史经验来看，此类资金流动模式通常出现在币价下跌前的关键时刻。虽然散户的买盘在短期内助推币价上扬，但缺乏大资金的支持，行情难以持续。这也是为什么 $Pi 币 的本轮反弹或许具有较强迷惑性，甚至有被“套牢”的风险。
目前 $Pi 币 已接近结构性走势的关键节点。若 $Pi 币 跌破 0.161 美元，将引发顶部倒置杯柄形态的确认，下行空间有望进一步打开。后续可能跌至 0.130 美元（当前低点），甚至下探至 0.122 美元，创下新低。
上述走势将证实，此前 11% 的反弹仅是大下跌趋势中的短暂技术性修复。不过，如果多头力量重新占据主动，短线依然存在反弹机会。
短期内，如若能有效突破 0.173 美元，则表明 $Pi 币 有资金回流迹象。若重新站上 0.193 美元压力位，将大幅削弱空头形态。若升破 0.207 美元，则当前下行结构将被彻底否定。
在这些关键阻力位被完全收复之前，$Pi 币反弹仅被视为筑顶风险的前奏，暂不宜将其视为趋势反转的起点。
