著名的比特幣分析師 PlanB，以其股票流量（S2F）模型聞名，最近批評以太坊，因為自年初以來，ETH 的價格和市佔率大幅下降。
他的批評引發了對以太坊的質疑，這是市值第二大的加密貨幣，特別針對其核心機制，尤其是使用權益證明（PoS）而非工作量證明（PoW）。
PlanB 為何稱以太坊「中心化」和「預挖」？
PlanB 引用了 Vitalik Buterin 於 2022 年的一篇舊帖，其中 Buterin 批評股票流量模型為比特幣價格創造了「虛假的確定性」。PlanB 抓住這個機會嘲諷以太坊，指出 ETH/BTC 交易對達到了九年低點。他稱以太坊為「垃圾幣」，理由是其中心化結構、預挖供應、使用權益證明（PoS）而非工作量證明（PoW），以及其靈活的供應計劃。
PlanB 表示：「我知道幸災樂禍是不禮貌的，但我認為像 ETH 這樣的垃圾幣，中心化且預挖，使用 PoS 而非 PoW，隨意更改供應計劃，是有害的，值得被嘲笑。」
持有這種觀點的不僅是 PlanB。以太坊通過「合併」轉向 PoS，將其能源消耗減少了超過 99%。然而，一些專家認為這一轉變削弱了網絡的長期價值。
Crucible Capital 的高管 Meltem Demirors 稱此舉為一萬億美元的錯誤。她認為這稀釋了以太坊的核心網絡，並阻礙了 GPU 硬體的創新。
除了批評 PoS，PlanB 還提到了以太坊的預挖爭議。
ETH 的代幣經濟學顯示，開發者在早期階段預挖了超過 7200 萬 ETH，約佔流通供應量的 60%。這可能使少數群體擁有過多的控制權，特別是在 PoS 下，大持有者對交易驗證有更大影響力。
PlanB 補充：「預挖確實是一個很大的警訊，但我猜有些人根本不在乎。」
隨著以太坊的主導地位跌至五年低點，且 ETH 自去年底以來下跌近 60%，這些批評聲浪逐漸增強。
無畏批評：以太坊在現實應用中角色日增
對此，分析師 Danny Marques 強調 ETH 的重要性日益增長。他指出，以太坊網絡在 2024 年處理了大量穩定幣交易，超過了 Visa。Bitwise 報告顯示，穩定幣交易量接近 14 兆美元，超過 Visa 的 13 兆美元，而基於 ETH 的穩定幣供應量佔總穩定幣供應量的 50% 以上。
投資者 Wise 也指出，以太坊承載了 56% 的所有實體資產（RWA）價值，包括穩定幣。
此外，投資者 AllThingsEVM.eth 主張，以太坊每年變得越來越去中心化，而比特幣則趨向集中化。他提到，國家和機構囤積比特幣的趨勢正在增長。
他表示：「當國家成為比特幣的最大持有者，而挖礦獎勵越來越稀少時，會發生什麼？當美國或中國運行大多數礦工以『保護』其股份時，網絡會更去中心化嗎？還是當 BlackRock 覺得需要升級發行時，會創建自己的硬分叉？」
儘管持續受到批評，以太坊仍在不斷提升其性能和擴展性。最近，聯合創始人 Vitalik Buterin 提議用 RISC-V 取代以太坊虛擬機（EVM）。此升級旨在提升智能合約的性能和擴展性，同時保持與現有合約的向後兼容性。
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