數據研究員 Ben Lilly 表示，加密市場今年可能面臨重大波動，特別是 Solana (SOL)。他預測「Grayscale 效應」可能會對 SOL 價格造成壓力。
這個術語指的是 Grayscale Solana Trust 計劃中的股份解鎖可能帶來的影響，預計將在 2025 年發生兩次——分別在 1 月 24 日至 2 月 2 日和 7 月 24 日至 8 月 7 日之間。
Grayscale 效應對 Solana 的影響
「Grayscale 效應」源自過去 Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) 的經驗。當 Grayscale 解鎖其股份時，投資者通常會出售以獲取溢價——即基礎資產（比特幣或 Solana）的淨資產價值（NAV）與股價之間的差異。歷史上，這導致了賣壓增加、價格急劇下跌，甚至在某些情況下，市場出現波動。
Lilly 指出，2021 年 GBTC 發生了類似情況。當溢價消失時，比特幣市場達到高峰，隨後出現嚴重修正，導致3AC、Celsius 和 Voyager 等公司倒閉。
Lilly 認為 Grayscale Solana Trust (GSOL) 可能會重複這一模式。當 SOL 解鎖發生時，投資者可能會大量拋售其股份，壓縮溢價並推低價格。例如，2024 年 7 月 26 日至 7 月 31 日之間的早期解鎖 reportedly 導致 SOL 價格在十天內下跌 40%。
「這個週期中，Grayscale 似乎正在用其 Solana 版本進行相同的交易，」Lilly 觀察到。
根據這位數據研究員的說法，2025 年 1 月即將到來的解鎖可能會產生類似的效果。以溢價購買 SOL 股份的投資者可能會在鎖定期結束後出售，對價格造成下行壓力。Lilly 警告說，2025 年 1 月 27 日可能標誌著 GSOL 溢價的「結束的開始」，隨後將出現市場修正。
「下一波將從 1 月 24 日開始，持續到 2 月 2 日。當這些買家購買 SOL 時，溢價是健康的。當這些投資者去收取他們的溢價時，這可能是最後一次解鎖，」他補充道。
這對 SOL 持有者和投資者的意義
Lilly 強調，儘管 Solana 的 Grayscale 信託相對於 SOL 的總市值較小，但其影響不容小覷。歷史數據顯示，即使是小規模的解鎖也可能引起顯著的價格波動。
第二次主要解鎖計劃於 2025 年 7 月至 8 月進行，這也可能成為 SOL 持有者的另一個關鍵時期。除了可能導致短期的局部高點外，這些解鎖事件也可能預示著一個類似於 2021 年比特幣走勢的周期高點。
基於此，投資者應在這些關鍵日期保持警惕。如果 Solana 在 2025 年初出現價格上漲，Lilly 建議在解鎖開始前賣出。他警告說，由於預期的賣壓，2025 年 1 月和 7 月可能是 SOL 的高風險時期。
BeInCrypto 的數據顯示，截至撰寫本文時，SOL 的交易價格為 213.63 美元，自週五開盤以來上漲了 2.56%。截至發稿時，Solana 的價格自 1 月 1 日以來上漲了近 12%，當時的交易價格為 189.31 美元。
同時，儘管 Grayscale 效應對 Solana 構成明顯風險，但它也突顯了機構加密產品對市場穩定性的更廣泛影響。類似的信託機制和解鎖計劃歷來導致各種資產的顯著價格波動。
市場參與者，特別是 SOL 持有者，應為 2025 年初和中期的潛在波動做好準備。採取對沖衍生品或分散投資組合等策略可能有助於減輕與這些解鎖相關的風險。
「天啊，這還不包括來自 FTX 資產出售的大規模解鎖，」另一位 X 用戶打趣道。
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