上市公司在比特币（$BTC）上的态度比备受瞩目的交易所交易基金（ETF）更为积极。在 2025 年第二季度，上市公司连续第三个季度购入的 $BTC 数量超过了 ETF。
这一趋势表明，企业财务部门正在进行更广泛的战略转变，将比特币作为资产负债表上的一项资产。
企业财库主导比特币积累就在一个月前，BeInCrypto 报道称，超过 60 家公司正在效仿 MicroStrategy 的比特币策略，该报道发布于第二季度结束前。
根据最新的研究结果，上市公司继续坚持 MicroStrategy 的策略，在对加密货币友好的美国监管环境中逐步将这一策略推向主流。
根据 Bitcoin Treasuries 的数据，上市公司在第二季度将其 $BTC 持有量增加了约 18%，新增约 131,000 枚比特币。
相比之下，尽管自 2024 年 1 月美国批准比特币 ETF 以来，ETF 一直备受欢迎，但在同一时期其持有量仅增加了 8%，约为 111,000 枚比特币。
这一趋势显示出买家行为的明显分歧。ETF 通常为寻求通过受监管金融产品获得比特币价格敞口的投资者服务，而上市公司则以更长期的战略思维来购入 $BTC。
他们的目标是通过持有比特币作为储备资产来增加股东价值，或获得许多人视为数字黄金的敞口。
在美国政策背景下，这一转变尤为重要。自特朗普（Donald Trump）连任以来，监管环境已转向有利于加密行业。
今年 3 月，特朗普签署了一项建立美国比特币储备的行政命令。这一象征性但强有力的举措消除了与企业持有比特币相关的许多声誉风险。
上一次 ETF 在比特币收购方面超过公司是在 2024 年第三季度，那时特朗普尚未重返总统职位。
企业入场推动比特币财务策略普及本季度的增长包括一些高调的举措，其中包括 GameStop。这家曾经是散户交易狂潮中心的电子公司，在 3 月将比特币批准为其财务储备资产后，开始积累比特币。
同样，医疗保健公司 KindlyMD 与由加密货币倡导者David Bailey创立的比特币投资公司 Nakamoto 合并。
与此同时，Anthony Pompliano 的新投资工具 ProCap 宣布了其自身的比特币积累策略，并准备通过 SPAC 上市。
尽管如此，Strategy（前身为 MicroStrategy）仍然是企业比特币竞赛中无可争议的领导者，管理着 597,325 枚比特币。Mara Holdings 紧随其后，持有 49,940 枚。
总体而言，上市公司目前持有约 855,000 枚比特币，占比特币 2100 万固定供应量的约 4%。
ETF 仍然在绝对数量上占据更多（约 140 万枚比特币或 6.8%），但企业购买的势头在最近几个季度更为强劲。
尽管企业比特币热潮的长期可持续性仍有待讨论，但短期内的势头无可否认。
随着比特币的逐渐普及，传统机构投资者可能会绕过ETF 等代理工具和储备，最终通过受监管的渠道直接接触比特币。然而，企业财务储备正成为推动比特币发展的强大新机制。
在监管环境趋于一致且股市提供新的资本获取方式的背景下，公司不仅利用其资产负债表进行对冲，还力求超越市场表现。
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