PumpFun 的 PUMP 代幣在過去一個月內價值下跌近 35%，明顯落後於更廣泛的加密市場。
儘管平台持續進行回購計畫，這種下滑仍發生。這引發了對於在持續鯨魚銷售及更廣泛市場下滑下，營收支持機制的有效性提出質疑。
回購驅動的需求在更廣泛的拋售中表現不足
Pump.fun 於 2025 年 7 月，在 PUMP 代幣剛上市後不久，啟動了原生 PUMP 回購計畫。在此機制下，平台將100%的營收分配給購買PUMP。這會造成持續且可觀的每日買進壓力。
自成立以來，這些回購總額約為2.181億美元。該網路在過去30天內已部署了3,270萬美元的資金。
理論上，代幣回購 通常被視為看漲，因為它們減少流通供給並提供持續的需求支撐。
然而，這種以營收為基礎的積極策略，仍不足以抵銷整體市場下跌的影響。自十月初以來，加密貨幣市場面臨越來越大的阻力。
加密貨幣總市值已下降近30%，主要資產如比特幣（BTC）和以太坊（ETH）遭受重大損失。
PUMP 也未能倖免於此趨勢。過去30天 內，該代幣下跌 約35%。
「PumpFun 將 100% 的營收用於 PUMP 的回購，每日購買壓力接近 100 萬美元。儘管如此，該代幣自 ATH 下跌超過 80%，且比之前的歷史低點（回購前）低約 30%。「這清楚顯示，無論回購多麼積極，在市場下跌時效果有限，尤其是在代幣效用薄弱或受限時，」一位分析師 寫道。
今日下跌趨勢進一步擴大，山 寨幣再下跌 6.9%。截稿時，股價約在0.0017美元左右， 這是去年十月 市場 拋售期間最後一次出現的價格。
近期的鯨魚活動進一步加劇了PUMP的挑戰。有一隻知名鯨魚最近 持有 38 億美元 PUMP，價值約 757 萬美元，持有 FalconX 三個月後存入該位。這筆巨頭從幣安撤回了1953萬美元的代幣，導致未實現的損失1222萬美元。
Nansen 的數據顯示，過去 30 天內，持有超過 100 萬 PUMP 代幣的大型投資者（定義為錢包）餘額下降了 13.07%。當大持有者以重大損失退出持倉時，通常反映出對該代幣信心的減弱。
整體而言，PUMP的表現凸顯了即使在更廣泛市場低迷期間，積極且以營收為依據的回購也存在侷限。只要大型持有者的拋售壓力持續存在，且投資人風險偏好持續減弱，單靠回購不太可能提供持續的價格支撐。
