Real Vision 首席执行官 Raoul Pal 近日在播客节目中表示，$ETH 目前被严重低估。他虽然继续持有 $BTC、$SOL、$SUI，但强调市场对区块链网络的风险定价存在严重偏差。
不过，在跟随其操作之前，其背后的数据和逻辑值得投资者仔细推敲。
Pal 认为 ETH 最具价值的逻辑
在其压力测试假设中，如果 $ETH 网络明天突然宕机，那么约 70% 至 76% 的稳定币、以及相似比例的 DeFi 市场都将遭遇重创。此外，绝大多数现实世界资产、数字艺术市场以及所有基于以太坊的 Layer 2 网络也会受到严重影响。
综合来看，Pal 预计，这种极端风险事件或将造成 1 万亿至 1.5 万亿美元的市值灰飞烟灭。而当前市场并未充分计入这一风险因素。
“现在，市场确实对比特币的抵押资产属性有需求，这点无需争论。但就像 $ETH 这样具有极高弹性的资产——我现在也说不准以太坊的市值是多少，不过，与其潜在价值相比，现在的定价显然被大大低估了。”Pal 表示。
具体而言，Pal 将他的策略定义为：只在某个资产价格低于长期趋势线 2 个标准差时进场买入，之后长期持有。这一投资方法过去两年始终未变。
以 2022 年为例，他在 $ETH 和 $SOL 接近阶段低点时布局持有，并一路持有至历史高位。他提醒称，想在高位卖出、再低位买回几乎“在心理层面是不可能完成的”。
与此同时，他也持有 $SOL 和 $SUI。他看好 SUI 的经济密度，并认为这有助于其抵御今年市场回撤。类似的低吸策略，他同样适用于 Zcash，尤其是在市场对隐私需求持续升温的背景下。
流动性为何有望回流加密市场？
Pal 指出，加密货币与科技板块近阶段表现落后于货币供应的增长，原因在于新一轮资金大多流向了人工智能基础设施领域。展望未来，降息以及新一轮资本开支 有望重新将流动性引向加密市场。他认为，加密资产相较于黄金和纳斯达克指数依旧处于低估状态。
他还预计，到 2030 年，人工智能代理驱动的“经济奇点”或将到来。在这之前的四年，将是积累财富的关键窗口期。
在新加坡 Sui Base Camp 活动上，他预测，加密货币总市值将在未来 18 至 24 个月内达到 10 万亿美元。更长期看，他认为到 2035 年，这一数字有望突破 100 万亿美元。
就稳定币而言，他预计未来三到四年内，机构资金将进一步上链，稳定币供应规模有望达到 1 万亿美元。推动这一进程的核心因素包括流动性提升、人工智能投资以及资产代币化的发展。
作为对比，比特币当前价格仍低于长期趋势线，对比科技股依旧处于 低估区间。不过，流动性不足可能会延缓新一轮上涨行情的启动。
整体来看，核心观点始终如一：聚焦网络价值和长期趋势，而非短期波动带来的噪音。
