加密市场今日面临年度最大压力测试之一，超过 210 亿美元的比特币和以太坊期权将于今日到期。
作为第三季度最大的季度末到期事件，交易员们正准备迎接波动性加剧的局面，因为最大痛点水平与宏观不确定性和流动性变化交汇。
210 亿美元期权到期 交易者预期分析根据衍生品交易所Deribit的数据，价值 210.97 亿美元的比特币和以太坊合约将到期。
“在世界标准时间 08:00，超过 210 亿美元的加密期权将在 Deribit 到期；这是最大的季度末到期之一……第三季度最大到期遇上降息和流动性变化。市场会突破上涨，还是在此停滞？” Deribit 提出疑问。
比特币期权占据今日到期的主要份额，名义价值达 160 亿美元。总未平仓合约为 146,224 份，卖权与买权比率（PCR）为 0.71。
这表明买权（购买）期权多于卖权（出售）合约，尽管近期回调，但市场情绪依然看涨。
最大痛点水平为 111,000 美元，显著高于当前价格 109,526 美元。这表明交易员可能会尝试将现货价格压近这一水平以度过到期日。
与此同时，以太坊的名义价值为 50.8 亿美元，未平仓合约高达 128 万份。
其卖权与买权比率为 0.86，尽管买权或购买期权占多数，但相较于比特币，市场展现出更为谨慎的前景。
然而，最大痛点水平为 3,800 美元，这与ETH 当前价格 3,963 美元非常接近，尤其是在本周大幅抛售之后。
以太坊近期刚刚跌破了心理关口 4,000 美元，这是自 8 月 8 日以来的最低回调。这一疲软加剧了市场担忧，今日的期权到期可能会在关键支撑位失守的情况下加剧下行压力。
分析师警告以太坊价格下行风险期权分析公司 Greeks.live 强调了以太坊在本周早些时候大幅下跌后的脆弱状态。
该公司指出，以太坊价格跌破 4,000 美元后，市值最大的山寨币突破了多个技术指标，并警告市场情绪发生显著变化。
“主要期限的隐含波动率变化不大，但偏斜显著转向看跌期权，且看跌期权溢价大幅超过看涨期权溢价。这表明期权市场对下行风险的预期急剧增加，”Greeks.live 写道。
该公司还指出，做市商的头寸现在进入了伽马放大区域，这是一个由于对冲流动性导致价格波动可能加剧的区域。
据报道，一些做市商已经开始购买看跌期权以进行保护，反映出对更深度调整的担忧加剧。
根据 Greeks.live 的分析师，以太坊若未能重新站上 4,000 美元，期权市场可能面临熊市重新定价的情景。
相比之下，比特币似乎在更为稳固的区间内交易，交易者预计其波动性将低于以太坊。
值得一提的是，今日到期的期权规模显著高于上周到期的 43 亿美元。这一差异是因为今日到期的期权为本月的期权。
与此同时，更广泛的宏观经济环境增加了不确定性。随着各国央行暗示降息，流动性条件变动不居，期权交易者正试图对冲短期风险，同时为更具建设性的第四季度（Q4）做好准备。
尽管当前市场谨慎，Greeks.live 指出，许多投资者已经开始为第四季度押注看涨，预期年末将迎来新的动能。
随着期权在 Deribit 平台上于世界标准时间 8:00 临近到期，交易者应预期市场波动，这可能会影响短期市场趋势直至周末。然而，随着交易者适应新的交易环境，市场状况通常会趋于稳定。
尽管如此，鉴于这是第三季度最大的一次期权到期，可能会为 2025 年最后阶段的加密市场定下基调。
