尽管总市值连续第四周下滑，并且市场在十一月损失了近 1 万亿美元，数据显示投资者撤资方式出现了显著差异。中小市值资产展现出了意外的积极信号。
这一信号是什么？在当前情境下又意味着什么？以下报告将提供详细的解释。
市场低谷期 三大山寨币利好信号市场情绪指数在十一月的大部分时间都维持在“极度恐慌”状态。不过，依然有一些积极信号出现，为山寨币带来了希望的曙光。
首先，CryptoQuant 的一份报告对比了比特币、大市值和中小市值山寨币的市值表现，显示出低市值部分的显著韧性。
根据市值对比图表，比特币在十一月经历了最大的下跌。包含前 20 大山寨币的大市值也有所下降，但幅度较小。中小市值山寨币仅略有下降，受到的影响相对较小。
“大市值虽然表现不佳，但比比特币要好，中小市值显示出了真正的韧性。” 分析师 Darkfost 指出。
事实上，图表显示只有比特币和大市值的市值达到过历史新高。中小市值资产尚未恢复到 2024 年底的高峰。从心理角度看，一旦山寨币跌幅过大，通常损失 80–90% 的价值，持有者往往认为这些资产“已成定局”，因而不太会恐慌性抛售。
这引出了第二个值得注意的因素：比特币主导地位与山寨币主导地位之间的分歧。
比特币主导地位（BTC.D）测量比特币在总市值中的占比。而山寨币主导地位（OTHERS.D）则测量前十以外的所有山寨币的市值占比。
图表显示，在 11 月，其他币市值占比（OTHERS.D）从 6.6% 上升至 7.4%。与此同时，比特币市值占比（BTC.D）从 61% 下降至 58.8%。
这种差异表明，山寨币投资者即便在面临损失时，也不再轻易恐慌性抛售，而是选择持有仓位等待市场回暖。
历史上，当比特币市值占比下降且山寨币市值占比上升时，市场往往会向山寨币牛市周期过渡。
此外，币安（Binance）数据显示，目前 60% 的交易量来自山寨币。这是自 2025 年初以来的最高水平。
分析师 Maartunn 认为，这些数据揭示了实际的交易活动发生在哪里。目前，交易活动主要集中在主流加密货币之外。山寨币再次成为币安上备受欢迎的交易工具。
“从历史上看，山寨币交易量增加常与市场投机性增加相吻合，”Maartunn 表示。
总的来说，中小市值的山寨币正获得强劲的流动性流入。它们还表现出更好的价格表现和更高的市场占有率。这些因素表明，山寨币持有者对从低点回升抱有强烈预期。
