散户交易量占美国股市总成交量的比例已降至 8.1%，创 2024 年第三季度以来新低。
据 The Kobeissi Letter 报道，该数据较 2025 年 11 月的高点 15.0%锐减近一半，显示散户正大幅撤离市场。
当前散户参与度不仅低于 2021 年迷因股热潮期间的 11.5%峰值，也已回落至 2020 年疫情和2022 年熊市时期的水平。
“散户投资者的风险偏好正在大幅下降，”The Kobeissi Letter 指出，“散户正加速离场观望。”
这轮撤离也蔓延到了期权市场。零到期日（0DTE）期权成交量占比已降至 57%，为 2025 年第一季度以来最低水平。这反映出投资者在宏观不确定性加剧背景下，无论现货还是衍生品，散户都在集体规避风险。
在散户远离股市的同时，贵金属成为资金新宠。自 2025 年第二季度以来，散户已累计买入超 700 亿美元的黄金 ETF。
过去半年，这一投资规模涨幅超过三倍。过去一年，散户还新增超 100 亿美元资金流入白银 ETF。
散户股票参与度大幅下滑、0DTE 活动收缩，以及贵金属资金持续流入，都指向同一趋势：散户资金正主动向避险资产转移，这一格局尚未出现逆转迹象。
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