随着 7 月接近尾声，比特币（$BTC）市场出现了几项重要动态。尤其是在月末，获利回吐压力再次浮现，引发了市场对 8 月可能出现转折点的担忧。
根据市场专家和链上数据的分析，四个主要的抛售压力来源可能很快会影响比特币的走势。让我们详细探讨每一个因素。
沉睡巨鲸钱包获利了结
7 月初，BeInCrypto 报道称，一个持有 80,000 枚 $BTC 的巨鲸钱包在沉寂超过 14 年后苏醒。由 Galaxy Digital 促成的该巨鲸钱包的抛售活动，减缓了比特币在 7 月最后一周的上升势头。
CryptoQuant 的数据显示，Galaxy Digital 钱包的大量流出通常与比特币价格的调整相吻合。7 月 29 日，LookonChain 继续检测到更多流出，引发了对再次抛售的担忧。
“Galaxy Digital 是否再次帮助客户出售 $BTC？在过去 12 小时内，Galaxy Digital 又转出了 3,782 枚 $BTC（4.47 亿美元），其中大部分流向了交易所，”LookonChain 报道。
此外，BeInCrypto 报道称，还有两个额外的沉睡钱包——已闲置 6 至 14 年——也开始活跃。SpotOnChain 最近报告称，三个可能属于同一实体的沉睡巨鲸钱包在闲置 3 至 5 年后，转移了 10,606 枚 $BTC（12.6 亿美元）。
越来越多苏醒的巨鲸钱包似乎在 8 月来临之际增加了抛售压力。
长期持有者抛售压力显现
第二个抛售压力来源是长期持有者（LTHs），他们通常被视为比特币市场的支柱。
根据 CryptoQuant 的报告，长期持有者（LTHs）在 7 月底比特币价格徘徊在 12 万美元附近时开始提取资金。这种行为可能反映了一种谨慎的心态，许多投资者更倾向于锁定利润，而不是在潜在的波动中继续持有。
“长期持有者（LTHs）在 12 万美元的阻力位开始转为净负值——这是一个历史上重要的心理关口。这一变化表明，一些经历过之前周期的投资者可能开始实现利润，”分析师 Burakkesmeci 指出。
在 2025 年第一季度，长期持有者的净负头寸帮助将比特币价格拉低至 7.5 万美元以下。如果这一群体继续抛售，可能会造成显著的卖压，增加 8 月份出现大幅回调的风险。
矿工资金流出增加
第三个因素是矿工流出的增加——这是比特币矿工卖压的关键指标。
CryptoQuant 的数据显示，整个 7 月，矿工钱包中的比特币流出量在一段时间的下降后再次开始上升。这一变化标志着可能的趋势逆转。
矿工通常在需要流动性以支付运营成本或在价格上涨后想要锁定利润时进行抛售。如果这一趋势持续下去，尤其是在鲸鱼和长期持有者的活动叠加下，可能会加剧卖压。
“从关联矿工钱包发送的每笔交易的平均币量。如果矿工同时发送一部分储备，可能会引发价格下跌，”CryptoQuant 解释道。
美国投资者抛售压力
Coinbase 溢价指标反映了 Coinbase 和币安（Binance）之间的价格差距。负溢价意味着比特币在 Coinbase 上的交易价格较低，表明美国市场需求疲软或卖压增强。
该指标本质上代表了美国投资者的行为。尽管大部分时间保持正值，但在 7 月底转为负值。
“比特币 Coinbase 溢价差距再次转为负值。这意味着什么？美国市场的需求正在减弱。需要谨慎，”分析师 IT Tech 评论道。
从历史上看，负溢价并不总是导致趋势逆转。然而，它通常预示着上升动能的减缓。如果卖压持续增加，可能会出现负面结果。
MVRV 比率 8 月发出反转信号
一些分析师在 8 月采取了更为谨慎的立场，尤其是在比特币连续四个月上涨之后。
根据 Coinglass 统计数据，第三季度历来是全年最弱的季度。尤其是 8 月，通常是第三季度表现最差的月份。
CryptoQuant 分析师 Yonsei 指出，MVRV（市场价值与实现价值比率）正在接近周期顶部的阈值。该信号可能会在 8 月底出现。
在 2021 年的周期中，MVRV 比率形成了一个双顶，准确预测了市场的峰值。如果历史重演，8 月可能成为比特币的局部高点，随后进入调整或盘整阶段。
“简而言之，我们正进入一个乐观与谨慎并存的区域。让链上时机指导你的策略——现在是加强风险管理并保持灵活的时刻，”Yonsei 总结道。
尽管存在这些担忧，Kaiko 的最新报告对比特币的市场深度表示信心。他们认为市场能够吸收当前的抛售压力。
“然而，强劲的流动性状况，加上市场处理大额订单的能力以及来自企业财务部门的需求增长，表明存在成熟的交易者。这些交易者对价格的敏感度较低，这应有利于 $BTC 在可能动荡的月份中的价格走势，”Kaiko 表示。
尽管鲸鱼、长期持有者和矿工可能引发波动，但当前的市场结构可能会防止严重崩盘。
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