随着 Robinhood 2025 年第三季度盈利达到 12.7 亿美元收入和 5.56 亿美元净收入，一项关于 HOOD 代币的热门提案引发了华尔街和 Web3 支持者之间的激烈讨论。
该提议中的固定供应代币旨在结合回购、用户效用和品牌忠诚度，激起了业内外人士的广泛讨论。
HOOD 代币宣传如何传播Arca 资本管理公司的 Jeff Dorman 在 Robinhood 公布创纪录业绩并宣布 CFO Jason Warnick 即将退休之际，提出了这一代币概念。
Dorman 的设想是一种固定供应的 $HOOD 代币，其中 50% 分配给现有股东，剩余的 50% 将空投给平台用户。
新开户用户将在为期六个月的促销活动中收到代币。价值将来自于 Robinhood 收入的 5% 用于回购，代币可作为抵押品或享受折扣交易，以及作为首个此类公司代币的社会地位。
“$HOOD 代币将立即教会每个公司如何将代币作为公司资本结构的第三部分，并让每个投资银行家立即向每个公司、体育组织、大学和市政当局推荐采用这种模式。”Dorman 在 X 上分享道。
Dorman 估计，该提案可能为股东创造 100 亿美元至 300 亿美元的价值，新的用户和长期忠诚会超过因折扣而损失的收入。
他认为该想法对资本市场具有变革意义，远超目前的区块链模型。
然而，批评者迅速提出质疑，担心 Robinhood 无法在维持受托责任的同时实施这种代币结构。有人指出通过分发代币导致股东稀释的风险。
关于 HOOD 代币的讨论彰显了金融科技的转折点。尽管 Dorman 的提案仍是理论性的，但它引发了人们对上市公司股权代币化潜在崛起的广泛讨论。
Coinbase 关于其 Base 网络的代币设计报告是另一个迹象，表明代币化正在被认真看待，不仅作为融资策略，也作为参与策略。
a16z 加密部门的总法律顾问兼政策负责人 Miles Jennings 主导了反驳。曾在 ConsenSys 和 Latham & Watkins 工作的 Jennings 认为，该代币提案只是一个利用旧的证券结构——利润分享利益——的新变体。
“这只不过是利润分享利益，这是一种存在已久的证券形式。将证券用作抵押品也不是什么新鲜事。代币 + 金融工程 + 流行语 ≠ 创新，”Jennings 表示。
Jennings 的评论展示了代币化辩论中的分歧。一方面，支持者认为代币具有革命性；另一方面，持怀疑态度的人认为它们只是换了新包装的金融工程。
Jennings 强调了 a16z 要求区分真正的创新和流行语的呼吁。
讨论也指出了监管方面的复杂性。美国证券交易委员会的备案文件和专员 Hester Peirce 的声明清晰表示，代币化证券必须遵循美国的信息披露和信托标准。
纳斯达克 2025 年的代币化股票交易提案强调了将区块链与现有市场结合的推动力，但始终需要在监管的框架之下。
这一辩论恰逢 Robinhood 有史以来最为出色的季度。该公司报告其 2025 年第三季度加密货币收入为 2.68 亿美元，同比增长 300%。
净收入翻番至 12.7 亿美元，基于交易的收入激增 129% 达到 7.30 亿美元。期权收入总计 3.04 亿美元，股票收入达到 8,600 万美元。
尽管如此，Robinhood 的股价在盘后交易中下跌 5%。这一下跌发生在今年早些时候 280% 的涨势之后，并且恰逢首席财务官 Warnick 即将离职的消息。
截至本文发稿时，Robinhood 的 HOOD 股票盘前交易价格为 139.55 美元，下降超过 2%。
