根据标普道琼斯指数公司宣布，SanDisk 公司将于 2024 年 11 月 28 日星期五加入标普 500 指数，取代 Interpublic Group of Companies Inc.。在周一公布这一消息后，这家计算机存储制造商的股票在盘后交易中上涨超过 9%。
这一重要时刻昭示着 SanDisk 的快速崛起，而曾经的 MicroStrategy（现已改名为 Strategy）却再次遭遇挫折，尽管其持有超过 64 万枚比特币，仍未能进入标普 500 指数。
SanDisk 快速加入标普500SanDisk 从标普小型股 600 指数转移至标普 500 指数，反映出其在过去几个月的强劲市场表现。受益于对人工智能应用的需求激增，该公司的市值已达到约 330 亿美元。这一规模已超出小型股指数的典型门槛，使其转入标普 500 成为合乎逻辑的一步。
这一公告恰逢感恩节假期交易日之前，突显出此番指数调整的紧迫性。此次更换并非发生在通常的季度调整期，表明市场动能强劲。在公告发布当天，该股票收盘上涨 13.33%，随后在盘后交易中继续飙升。
加入标普 500 通常能够吸引大量被动资金流入，因为指数追踪基金会购入股票以维持其权重。这一变化提升了 SanDisk 的机构投资吸引力和流动性，也提高了其在关注大型股投资者中的知名度。
SanDisk 的崛起受到对 AI 基础设施乐观情绪的推动。随着企业使用越来越先进的机器学习模型，存储解决方案的重要性日益增加——这激发了投资者的热情，并在过去一年内推高了 SanDisk 的估值。
策略持续面临标普500挑战当 SanDisk 庆祝之际，Strategy 仍然处于望洋兴叹的境地，尽管其已满足多个技术要求。由执行董事长 Michael Saylor 领导的公司，持有 640,808 枚 $BTC， 价值约 72.3亿美元，使其成为全球最大的企业比特币持有者。然而，这一资产集中度被指数决策者视为一项负担。
Strategy 未能在标普 500 的九月重组中入选，而当时被选中的公司有 Robinhood、AppLovin 和 Emcor。分析人士预测，该公司在 12 月被纳入的概率为 70%，这归功于其强劲的三季度业绩。公司报告显示三季度收入为 38 亿美元，展现出与比特币价格走势相关的盈利能力。
然而，盈利波动性仍是主要障碍。策略的结果随着比特币价格的波动而变化，与标普 500 的要求不一致。例如，2024 年第二季度创收 100 亿美元，未实现收益 140 亿美元，而第一季度则亏损 42 亿美元。该指数要求连续四个季度盈利，但由于策略比特币持有过多，这一门槛一直未能达到。
标普道琼斯指数给予策略‘B-’的信用评级，理由是其高度依赖比特币，美元流动性低，业务模式狭窄。这些因素加剧了传统金融对数字资产财司的质疑。评级表明委员会认为基于比特币的波动性无法满足标普 500 成员所期望的稳定性。
即便策略符合市值和流动性标准，委员会也要考虑业务模式多样性、财务稳定性和行业代表性。虽然有人主张更新指数方法以纳入创新财务策略，但传统观点坚持需要稳定且经过验证的盈利，尤其是对标普 500 这样的基准指数。
传统金融与数字资产结合SanDisk 和策略的路径突显了传统金融与数字资产商业模式之间的更大分歧。一些涉足加密货币的公司如 Robinhood 已经进入了标普 500，但策略的比特币集中度带来了独特的挑战。该公司股票从 7 月的 434 美元高点下跌了 35%，反映出对被排除在外和信用评级的失望。
纳斯达克对数字资产财司的审查为策略增加了更多障碍。正如行业分析所指出的，传统金融的怀疑不仅限于盈利波动，还涉及长远的商业模式和合规问题。即便策略偶尔表现优于比特币和标普 500，这种不安仍然存在，如 Saylor 所强调的那样。
另一方面，MSCI 最近的磋商表示策略可能从其主要股票指数中被移出，进一步引发投资者关注类似压力是否会延伸至标普 500。虽然该公司长期以来被纳入 MSCI 美国和 MSCI 世界吸引了数十亿美元的被动资本，但分析师现在认为，其越来越以比特币为中心的特性可能不再适合传统指数方法。
这在更广泛的市场中引发了关于预期指数稳定性相关的估值溢价是否处于风险中的疑问——以及策略的未来指数资格，包括任何进入标普 500 的可能性，是否会因日益严格的审查而变得更加复杂。
