Michael Saylor 宣布，Strategy 上周实现了 ₿16,622 的比特币收益，价值约 12 亿美元，并称这相当于“比特币本位下最接近净利润的指标”。
此言论出现在 3 月 9 日至 3 月 15 日期间，Strategy 通过主要发行永续优先股进行筹资，购入了 22,337 枚比特币（$BTC）之后。
Strategy（前身为 MicroStrategy）目前总计持有 761,068 枚比特币，单币平均买入价格为 75,696 美元。该公司现持有的 BTC 占比超过全部 2,100 万枚比特币的 3.5%。
BTC Gain 是 Strategy 用于业绩披露的三项核心自有关键绩效指标（KPI）之一。BTC Yield 用于衡量比特币持仓数量相较于公司流通稀释后股份的增长百分比。
BTC Yield 最终会转换为以 BTC 计价的数据，而 BTC $ Gain 则将其进一步按当前市场价格换算成美元价值。
截至 3 月 15 日当周，Strategy 报告的 BTC Yield 为 2.3%。自年初以来，该数据累计达到 3.4%，对应 BTC Gain 总计 23,134 枚。
Saylor 认为，以美元计价的会计方式并不能真实反映公司的实际表现。
由于比特币价格的未实现跌幅，Strategy 在 2025 年第四季度基于 GAAP 标准报告净亏损 124 亿美元。Saylor 的观点是，评判公司表现最关键的标准，就是每一股 MSTR 所代表的比特币数量是否持续增长。
本周 15.7 亿美元的比特币购入，资金来源包括 12 亿美元“Stretch”永续优先股（STRC，年化股息 11.25%）发行收入，以及 4 亿美元普通股增发。这也是 Strategy 在 2026 年连续第 12 周购入比特币。
但目前，Strategy 的市值与净资产价值的比率约为 0.98。上图所示的 1.18 mNAV，实际上是以 Strategy 企业价值（668.59 亿美元）除以其所持比特币市值（563.76 亿美元）计算得出。
该数据侧面反映出，考虑到公司杠杆结构（债务与优先股），Strategy 的股价溢价约 18%。
该基于企业价值（EV）的比率，突显了市场对 Strategy 公司比传统股权更高杠杆比特币敞口的估值态度。
截至目前，该公司股价较 2025 年夏季高点已回落约 69%。比特币当前价格接近 73,500 美元，低于该公司账面比特币的平均持仓成本。
比特币收益（BTC Gain）指标掩盖了企业资本成本。该指标未将优先股分红、债务偿付及高于普通股东的优先索赔纳入考量。
Benchmark 分析师 Mark Palmer 曾于今年 2 月底发布研报指出，STRC（Strategy 的优先证券）是其主要融资渠道，但其高收益属性带来的持续成本，在比特币收益指标中并未体现。
目前，为实现到 2026 年底持有 100 万枚比特币的既定目标，Strategy 每周需新增约 6,158 枚 $BTC。按照当前进度，公司需持续获得资本市场支持，并保持投资者对股权及优先证券的需求，而期间 $BTC 价格始终低于公司加权持仓成本。
