美國證券交易委員會（SEC）財務部門已澄清，某些權益證明（PoS）區塊鏈的質押活動不屬於聯邦法規下的證券交易定義。
業界專家認為，這一發展可能為加密貨幣交易所交易基金（ETF）整合質押功能鋪平道路。
SEC 釐清 Staking 監管規範
公司財務部門於 2025 年 5 月 29 日發布聲明。聲明指出，協議質押活動，包括單獨質押、自我託管質押透過第三方驗證者，以及平台代表客戶質押資產的託管安排，不涉及證券的發行或銷售。
「公司財務部門認為，與協議質押相關的『協議質押活動』不涉及 1933 年證券法（Securities Act）第 2(a)(1) 條或 1934 年證券交易法（Exchange Act）第 3(a)(10) 條意義上的證券發行和銷售。」聲明中寫道。
該部門還澄清，與質押相關的附屬服務，如削減保險或提前提款選項，不被視為證券活動。這一推理的關鍵因素是，質押獲得的獎勵是由網絡的底層協議產生，而非通過第三方的努力。
根據 SEC 分支機構的說法，質押不符合Howey 測試下的投資合約標準。因此，參與這些質押活動的參與者無需向 SEC 註冊其交易為證券。
這為 PoS 網絡參與者和服務提供商提供了更大的監管明確性，並減少了法律不確定性。委員 Hester Peirce在比特幣會議上強調了這一觀點，表示，
「提供安全性不是證券。」
這一指導標誌著 SEC 在持續努力定義加密貨幣活動的監管框架方面邁出了重要一步。這與 2025 年 3 月對工作量證明（PoW）挖礦提供的類似澄清相呼應。
SEC 質押指引對加密 ETF 的影響
值得注意的是，這項澄清可能帶來深遠影響。業內專家指出，這可能促進質押功能整合到加密 ETF 中。
Crypto in America 主持人 Eleanor Terrett 發文表示：「這對於想提供質押的 ETF 供應商來說是個大事。這項指導澄清了質押在這種形式下通常不被視為證券交易。」
Jito Labs 的首席法務官 Rebecca Rettig 也分享了類似觀點。BeInCrypto 報導，SEC 在四月延長了對 Grayscale 提議的以太坊現貨 ETF 質押是否批准的決定期限至 2025 年 7 月。這突顯了監管機構的謹慎。然而，新的澄清可能提高批准的機率。
儘管如此，最新聲明也遭到批評。民主黨委員 Caroline Crenshaw 對澄清聲明作出回應。她認為 SEC 工作人員的聲明與現行法律相矛盾。
Crenshaw 強調，法院裁定將質押即服務計劃歸類為 Howey 測試下的投資合約。因此，這將使其受到證券法規的約束。
Crenshaw 表示：「我仍然認為這些工作人員的聲明弊大於利，因為它們試圖在未分析實際運作情況的情況下，劃分出廣泛的加密產品類別。這些聲明描繪了一幅不完整的圖景，模糊而非澄清法律。」
她還對 SEC 模糊的做法表示擔憂。這位委員建議，這低估並誤導了這些產品對投資者和市場構成的重大風險。
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