美国证券交易委员会（SEC）本周二已经将加密货币托管规则修订方案提交至白宫。该文件全文尚未公开，但从公开的标签信息中，监管方向已然明晰。
这项名为“托管规则修正案”的提案已于 8 月 25 日送达美国管理与预算办公室（OMB），其核心在于决定投资顾问可以如何持有客户的加密资产。
SEC 加密托管规则标签揭示的关键信号
根据 OMB 公开记录，该申请显示了两个重要标签。第一项为“重大经济影响”，意味着该规则每年对经济影响至少达到 1 亿美元。
第二个标签则更为关键。该提案被列入“放松监管”类别，归属于总统令 14192 项下。美国前总统特朗普（Donald Trump）于 2025 年 1 月签署该行政令，要求每制定一项新规，需撤销十项原有规则。
也就是说，在具体条文尚未公开之前，监管方向已基本明确。SEC 此次修订旨在放宽加密资产托管相关要求，而非进一步收紧监管。
从相关议程摘要可以看到更多细节。其直接点明“加密资产”为对象，并计划于 10 月发布正式提案，届时将开启公众意见征集窗口。
两年间监管风向彻底转变
现行规则要求，投资顾问必须将客户资产存放在合资格的托管方，通常为银行或经纪自营商。然而，当前几乎没有此类机构愿意涉足加密资产托管，致使顾问难以合规持有相关资产。
前任 SEC 主席 Gary Gensler 曾力推反向改革。其于 2023 年提出的“保护规则”拟进一步扩大托管义务，且其团队还曾对投资顾问开展托管合规调查。SEC 已于 2025 年 6 月撤回相关提案。
此后，多家产业机构积极参与规则重塑。知名风投 a16z（Andreessen Horowitz）呼吁 SEC 推动加密托管规则现代化，推动行业发展。
2025 年 12 月，Delphi Ventures 与 Multicoin Capital 的律师向监管机构递交了一份托管框架文件。文件建议允许使用多签名钱包和多方安全计算（MPC）钱包等工具，这些技术通过分散密钥控制权，确保任何一方都无法单独转移资产。
一周内，两项提案与参议院倒计时
就在托管提案递交的一周前，SEC 刚刚提出了加密资产监管条例草案，旨在为代币募集资金提供合规路径。这两项规则分别规范了市场的两个关键端点：一方面明确项目方如何合法募资，另一方面则规定机构如何托管加密资产。
“在我们持续推动为加密市场提供监管清晰度的进程中，同时国会也在努力建立长效的合规框架。加密资产监管条例的目标，是依法为项目方提供明确融资本路。”SEC 主席 Paul Atkins 在该机构 8 月 18 日的官方声明中强调。
与此同时，国会的行动却陷入僵局。今年 7 月，众议院以 294 票对 134 票通过了 Clarity Act 明确法案，该法案拟将加密资产的监管权力划分给 SEC 与美国商品期货交易委员会（CFTC）。不过，该法案在参议院提交后未有实质进展，并面临 9 月 15 日前后的 60 票门槛考验，最终通过概率仍不确定。
SEC 并未等待国会投票，下一步有两大看点：一是白宫管理和预算办公室（OMB）持有新规时间的长短，二是密文阶段有哪些企业申请与监管层会面。
