雖然分析師主要聚焦於比特幣或個別山寨幣，但整體加密市值結構在一月正接近關鍵門檻。
流動性減弱的跡象正警告這個結構已變得多麼脆弱。
隨著投資人套現，加密貨幣交易量暴跌
根據Newhedge的數據，1月中央化交易所的總交易量達到1.118兆美元。幣安佔了其中超過4900億美元的資金。
值得注意的是，除非一月剩餘日子內出現顯著反彈，否則此數字將是自去年七月以來的最低點。整體市場成交量的下降強烈證明投資人變得越來越謹慎。
這種謹慎的情緒使投資人對買入持保留態度，儘管許多山寨幣價格仍低於高峰70–90%。
另一組來自 CryptoQuant 的資料集則提供了更多清晰度。零售投資者需求衡量小規模鏈上交易活動（交易低於10,000美元）。自去年八月以來，該指標大幅下滑。
分析師Caueconomy指出， 美國政府可能關門的風險，加上 日圓套息交易的擔憂，促使投資人採取防禦態度。交易活動和新投資都已減少。
考伊科經濟 表示：「穩健的復甦需要市場情緒的重新振盪及更多零售參與鏈上交易量。」
此外，投資人不僅在資本配置上變得更加謹慎，似乎也開始完全套現市場。穩定幣數據反映了這一轉變。
CryptoQuant 的 ERC-20 穩定幣市值數據顯示，穩定幣在一月份市值有所下降。交易所持有的穩定幣儲備也大幅減少。
ERC-20穩定幣的總供應量及交易所持有的金額，實際上代表了在加密市場中「等待」的資本。當兩個餘額同時下降時，表示資金正在退出市場，而非僅僅內部輪換。
近期 BeInCrypto 報告 指出，若無新流動性，比特幣可能跌破 70,000 美元。
市值結構如何受到威脅？
一月，總加密市值跌破3兆美元。多位分析師強調約2.86兆美元支撐位的重要性。若此支撐被突破，市值可能會進一步下跌。
TradingView 的數據顯示，市值目前正接近自 2024 年以來一直維持的趨勢線。若跌破此趨勢線，可能引發類似2022年的熊市。
因此，交易量下降的負面訊號，加上投資人套現活動，可能增加該趨勢線被突破的可能性。
然而，市場也正進入一週充滿 重大宏觀經濟事件 的階段，這些事件可能改變這一走勢。 美元已跌至四年來最低點，主要受聯準會降息預期及貿易政策不確定性再度升溫所推動。
歷史上，美元走弱透過增加全球流動性並使美元計價資產對國際投資者更具吸引力，支持了加密貨幣等風險資產。若此趨勢持續，可能成為扭轉當前資本外流的催化劑。
然而，未來的道路仍不明朗。要持續復甦，市場不僅需要有有利的巨集環境，還需零售參與度回升及穩定幣新流入——而這兩者至今尚未實現。
接下來的日子將至關重要。若2.86兆美元支撐位維持且宏觀經濟條件良好，市場可能趨於穩定。但如果交易量持續下滑，且投資人持續撤資，可能會出現更深層的修正。
