白銀成為2025年表現最強勁的主要資產之一，遠遠超越黃金與比特幣。
這波反彈並非僅靠投機推動。相反地，它反映出宏觀經濟變動、工業需求與地緣政治壓力罕見的匯聚，這種趨勢可能延續至2026年。
Silver 2025 年的表現在背景中
截至2025年12月底， 白銀交易價格接近每盎司71美元，年初至今 上漲超過120%。 黃金同期上漲約60%，而比特幣在10月高峰後的波動後，年末略微下跌。
2025年銀價接近每盎司29美元，並持續穩步攀升。隨著供應赤字擴大及工業需求意外上升， 漲幅在下半年加速 。
黃金價格也大幅反彈，從約2,800美元升至超過每盎司4,400美元，受惠於實質殖利率下降及央行需求。
然而，白銀遠遠超越黃金，這與其歷史上放大貴金屬週期的傾向相符。
比特幣走了不同的道路。10月初價格飆升至約 126,000美元的 歷史新高，隨後急劇反彈，12月底約 87,000美元。
與金屬不同，比特幣未能在年底避險時 保留避險 資金流入。
宏觀環境有利於硬資產
2025年，多項宏觀經濟力量支持白銀。最重要的是，全球貨幣政策轉向寬鬆政策。美國聯準會在年底前 多次降息 ，推低實質殖利率並走弱美元。
同時，通膨問題仍未解決。這種組合歷來有利於有形資產，尤其是具有貨幣和工業價值的資產。
與黃金不同，白銀直接從經濟擴張中獲益。2025年，這種雙重角色證明了決定性。
工業需求成為核心驅動力
白銀的漲勢越來越依賴實物需求，而非投資流動。工業用量約佔銀總消費量的一半，且該比例持續增加。
能源轉型扮演了核心角色。太陽能仍是新增需求的最大來源，而交通與基礎建設的電氣化進一步加劇了本已緊張的供應壓力。
全球白銀市場 在2025年錄得連續第五年的年度逆差。供應反應困難，因為大多數銀產量來自基本金屬開採，而非初級銀礦項目。
電動車增加了結構需求
電動車在2025年大幅增加了銀的消費量。每輛電動車使用25至50克銀，約比內燃機車輛多出70%。
隨著全球電動車銷售以兩位數速度成長，汽車銀需求每年攀升至數千萬盎司。
充電基礎設施進一步推動了這一趨勢。高功率快充器在電力電子和連接器中使用數公斤的銀。
與週期性投資需求不同，電動車相關的白銀消費是結構性的。生產成長直接轉化為持續的實體回收。
國防支出悄悄收緊供應
軍事需求變得不那麼顯眼，但越來越重要。現代武器系統嚴重依賴銀來提供導引電子、雷達、安全通訊和無人機。
一枚巡弋飛彈可儲存數百盎司銀，使用後全部銷毀。這使得國防需求無法回收。
全球軍事支出在2024年創下歷史新高，並在2025年烏克蘭 和中東戰爭期間持續攀升。
歐洲、美國和亞洲都擴大了先進軍火的採購，悄悄吸收了實體銀。
地緣政治衝擊強化了這一趨勢
地緣政治緊張局勢進一步強化了銀幣的論點。長期衝突增加了國防庫存，而貿易碎片化則引發關鍵物資供應安全的擔憂。
與黃金不同，白銀位於國家安全與產業政策的交會點。數個政府將銀歸類為戰略材料，反映其在民用與軍事技術中的角色。
這種動態形成罕見的反饋循環：地緣政治風險同時推動避險投資需求與實質工業消費。
為什麼2026年可能延續超額表現
展望未來，2025年推動銀價上漲的大多數因素依然存在。電動車的普及持續加速。電網擴建與再生能源投資仍是政策優先事項。國防預算沒有退縮跡象。
同時，白銀供應依然受限。新的採礦項目面臨漫長的交期，回收無法抵銷軍事使用帶來的日益嚴重的工業損失。
如果實質殖利率維持低位，黃金可能持續表現良好。如果風險偏好提升，比特幣可能會回升。但兩者都沒有將貨幣保護與直接曝險於全球電氣化和國防支出結合起來。
這種組合解釋了為何許多分析師認為白銀在2026年處於獨特位置。
西爾弗2025年的反彈並非一次性的投機性激增。這反映了全球經濟對金屬消費方式的深刻結構性變化。
若目前趨勢持續，白銀作為貨幣避險與工業必需的雙重角色，可能使其在2026年再次超越黃金與比特幣。
