近期，Solana 市场经过剧烈回调后，出现初步企稳迹象。过去 7 天内，$SOL 累计下跌约 15.5%。这一跌势在 1 月 31 日至 2 月 1 日的市场集体抛售中进一步加剧。
$SOL 最低触及 95.87 美元，并在该位置获得支撑。此后，Solana 价格已反弹近 8%，当前交投于 103.15 美元附近。
本轮反弹基本抹去近期的单日跌幅。更重要的是，资本流入改善以及长期持有者行为稳定，为价格反弹提供了支撑。这显示有实力资金正逐步入场，但市场风险仍未彻底解除。此次修复能否演变为持续性上涨，关键要关注 120 美元这一核心关口。
Solana 近期的下跌呈现出明显的技术走势信号。在日线图上，$SOL 价格于 1 月底完成了头肩顶形态的下破，预示的下方目标区间正好指向 95–96 美元。
最终，$SOL 准确落在 95.87 美元支撑位。
触及这一区域后，抛售压力逐渐减弱，买方力量开始涌现。这一转变在 Chaikin 资金流量指标（CMF）中表现明显。CMF 通过价格和成交量衡量市场资金的流入与流出。CMF 上升通常意味着主力资金正在积极布局。
1 月 27 日至 2 月 3 日期间，$SOL 价格持续承压走低，但 CMF 却稳步上行。这种“背离”被业内称为多头背离，即便价格下跌，主力资金仍持续涌入市场。
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这类走势在剧烈回调期间并不常见，通常 CMF 会随价格一同下行。而这一轮，CMF 却逆势走高，显示鲸鱼及机构对 95–96 美元区间表现出强烈买入力度。
目前，CMF 指标逐步靠近零轴线。若能突破零位，将进一步印证市场买盘明显胜于卖盘，从而巩固反弹信号。现有数据表明，Solana 在 96 美元附近的支撑并非偶然，而是大资金主动防守的结果。
强劲反弹通常离不开长期投资者的支持。就 $SOL（Solana）而言，这种信心通过活跃度数据得以体现。
活跃度用来衡量长期持有的代币被花费的频率。当活跃度上升时，意味着长期持有者正在出售；反之，活跃度下降则表明他们选择继续持有。
过去一个月，$SOL 的活跃度持续走低。
即便 $SOL 价格从 127 美元大幅回落至 100 美元下方，活跃度也并未显著攀升。除 1 月 29 至 30 日间短暂抬升外，其整体趋势依然下滑。这说明长期持有者并未在下跌过程中恐慌抛售，而是保持耐心观望。
这类表现支持了市场将近期回调视为阶段性调整，而非结构性变化的观点。不过，各类持币群体的行为并不完全一致。
HODL 波浪图揭示了不同时间段投资者的持币周期分布，可直观看到哪些群体活跃于买卖。最新数据显示，2023 年 12 月 31 日至 2024 年 2 月 1 日间，1 天至 1 周持有群体的占比由 4.38% 提升至 5.26%。
这一群体主要由短线、投机型交易者构成。
他们习惯于在市场下探时抄底，并在反弹来临时迅速卖出。该群体的活跃度上升将加剧市场波动，同时也意味着反弹行情一旦启动，涨势或许难以持续，随时可能遭遇短线兑现压力。
因此，尽管长期持有者坚定看好走势，但短期投机者正不断涌入，导致持仓结构出现分化。这种局面有助于短线反弹行情，但如果 Chaikin 资金流量指标（CMF）未能迅速走强或突破零轴，上涨空间可能受到限制，机构资金需求亦成为关键变量。
随着短期动能改善但整体风险犹存，$SOL 的关键价格区间日益重要，作用甚至超过技术指标本身。
首个关键支撑位仍然位于 95.87～96.88 美元区域。该区间代表此轮下跌的初步目标位。只要 $SOL 保持在此区间上方，反弹结构依然有效。如果失守该区域，下行风险或将打开，价格有可能进一步下探至 77 美元。这将使多数做多布局失效。
向上看，近期首个阻力位在 103.60 美元附近。当前，Solana 正在测试该位置。如果日线收盘价能够稳步站上该位，将释放短线转强的信号。
但最关键的价格关口是 120.88 美元，这一水平之所以重要，有三大原因。
首先，120.88 美元是 1 月 29 日形成主跌浪的起点；其次，该点位与 20 日指数移动均线（EMA）极为接近。EMA 能追踪近期行情趋势，在下行周期中起到动态阻力作用。
第三，上一次 $SOL 于 1 月初成功收复这一区间后，曾推动价格上涨 17%。若日线收盘能够重新收复 120.88 美元，将表明多头动力有回归迹象，也意味着调整周期或将接近尾声。
若顺利站稳 120.88 美元，下一阻力将位于 128.29 美元附近。若能突破该线，或有望进一步上攻至 148.63 美元，开启新一轮反弹行情。
但值得注意的是，上述反弹预期能否实现，仍需依赖持续的资金流入和长期持有情绪的稳定。如果短线交易者主导市场成交，反弹行情可能在达到目标价位前提前受阻。
