索拉納在三月面臨巨大壓力。SOL環比下降超過31%，僅二月就損失了17%。但 Solana 價格下跌只是問題的一部分。在圖表下方，支撐 Solana 2025 年底的經濟引擎——其迷因幣生態系統——已經崩潰。鏈上數據追蹤持有者、交易所流和DEX活動都證實了同一件事：賣出是結構性的，而非季節性的。
三月的問題不再是索拉納能否反彈。而是是否有任何東西能阻止已經在動的模式抵達目標。
看空型態遇上故障引擎
三天圖顯示確認的頭肩線型態，頸線約在 1月31日突破107美元附近。從該跌點起的實際走勢，約離頸線44%，將技術目標推向59美元。
目前 SOL 的交易價格約為 87 美元，意味著該型態僅部分實現。從這裡開始，如果搬遷完成，約有30%的額外下行風險會被保留。
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這個設定更具說服力的是，頸線破裂恰逢推動 Solana 鏈上經濟的生態系統崩潰——其迷因幣產業。
截至2月2日當週，Solana 的總 DEX 交易量為 1182 億美元，其中 Pump.fun 為 614 億美元，Meteora 貢獻 201 億美元。截至2月23日當週，總交易量暴跌至445億美元，根據BeInCrypto分析師獨家取得的Dune數據，下降了62%。Pump.fun 降至305億美元。Meteora 則暴跌 83%，僅剩 34 億美元。
圖表崩潰與迷因幣崩盤並非兩回事。隨著信心開始崩潰，這個模式開始形成。失去主要營收驅動力後，Solana 現在面臨剩餘的調整，且基本面疲弱。
歷史與時效持有人無濟於事
在過去的週期中，季節性數據會帶來一些希望。三月 Solana 的中位數漲幅為 22.8%，而二月的歷史平均值則接近正值 28.9%。但2026年2月的跌幅為-17%，1月則損失15%，而平均為+47%。
連續兩個紅色月已經打破了季節的劇本。當該模式連續兩次失敗時，「紅月綠月」的敘事就不再成立——而這些損失背後的驅動因素是結構性的，而非週期性的。
持有者的數據也強化了這一點。2月初，當DEX成交量達到1182億美元高峰時，交易所淨持倉變動指標顯示淨流，卻呈現嚴重負面——代幣正從交易所流出，這是典型的累積訊號。這種行為與當時鏈上樂觀的氛圍相符。
到了2月26日，情況完全顛倒。交易所淨流入以30天滾動計算飆升至1,561,859索爾，較三天前2月23日的1,106,796索爾增長約40%。隨著迷因幣經濟崩潰、DEX交易量暴跌，持有者可能因此將代幣移至交易所進行清算。
長期定罪者從另一方講述同樣的故事。Hodler 淨持倉變動指標——長期錢包累積的指標——於一月底（接近模式崩解處）達到約 347 萬 SOL（30 天滾動基準）的高點。到了2月26日，已崩盤至僅266,744索爾——下降92%，創下月度最低點。
通常會支持復甦的買家，現在是在退後，而非介入。
ETF資金流仍是唯一的支撐
在這一切之中，有一個數據點與之形成對比。Solana 現貨 ETF 在二月期間維持正向的每週資金流入，儘管比特幣和以太坊 ETF 則普遍虧損。截至2月20日當週，SOL ETF共吸收了1431萬美元。截至2月26日結束的一週，該數字已增加三倍至4,313萬美元，創下當月最高週收入。
自推出以來，累積 SOL ETF 流入已超過 9 億美元，且 2 月份連續 12+ 天淨流入。
ETF的出價是真實存在的。這暗示地板終將形成，且應預期會有間歇性反彈。但這還不夠。儘管機構幾乎持續買盤，二月份的 SOL 仍下跌了 17%。鏈上銷售的規模，即使是情感層面，目前也超過了 ETF 的需求。
三月 Solana 價格關鍵水準
80美元區間在此次拋售期間吸收了最多的價格波動——多次測試使其成為近期最重要的支撐。然而，反覆重測往往會削弱一個水平，而非強化。若突破80美元，將開啟持續至64美元，接著頭肩線目標約59美元。
從正面來看，除非SOL收回96美元，接著是116美元——這筆一月的保險，現在成為結構性復甦的門檻，否則強勢不會回歸。若跌破59美元，3日圖下一個重要位置約在41美元附近。
一個催化劑可能會打斷這條看跌路徑。Alpenglow 升級——Solana 最具雄心的共識大修，目標是在亞秒內完成最終完成 ——目標是在 2026 年第一季部署主網。
如果三月公布細節，敘事可能會從迷因幣鏈轉向機構級基礎建設。
三月很可能會以80美元是否有效來定義。在該區域之上，預期會出現波動盤整，並伴隨ETF帶動的反彈。在它下方，向59–64美元移動的實際走勢成為基準情況。除非持有者的行為逆轉，DEX 活動穩定，Alpenglow 也能帶來回報，否則阻力最小的路徑會一直保持下滑。
