S&P 道琼斯指数公司（S&P Dow Jones Indices）携手 Pantera Capital 正式推出全新加密货币基准指数 —— S&P Pantera Digital Asset Index，该指数最大亮点是完全剔除了比特币（$BTC）。
公司首席执行官 Cathy Clay 表示，比特币未能通过该指数的关键测试，即无法带来真实协议收益，而主要依赖于投机交易。
成分币权重如何分配？
该指数共包含 18 种数字资产。市值排名前五的为以太坊（$ETH）、币安币（$BNB）、Solana（$SOL）、波场（$TRX）以及去中心化衍生品交易所 Hyperliquid（$HYPE）。
该基准指数按照市值对成分币进行加权，并每季度进行一次再平衡。单一代币权重不超过 35%，其余资产权重不得高于 20%。这一限制规则与 S&P 传统股票指数相呼应。
Clay 称，希望将股票指数的成熟体系引入数字资产领域。她更青睐具有可验证经济活动的协议，而非仅凭知名度炒作的资产。
此次指数方法论由 Pantera 联合创始人 Dan Morehead 参与制定。自 2013 年发行首支加密基金以来，Pantera 已通过三大投资策略累计管理超 30 亿美元资产。
“S&P 道琼斯指数公司致力于提供值得信赖的基准，帮助投资者看清市场噪音。”
——S&P 道琼斯指数公司 CEO Cathy Clay
华尔街迎来“山寨币季”：机构定义加密价值新范式
比特币被排除在外，凸显出机构对加密资产价值认知的分歧持续加大。以收入为核心衡量标准，协议实际营收已逐渐击败比特币“市场主角”叙事，成为新一代市值领跑者。在机构加速拥抱加密行业以来，Pantera 一直积极推动合规化和门槛更高的数字资产配置——未来或将涌现更多侧重真实收入筛选的加密指数。
当前，零售层面的山寨币牛市信号尚未完全确认，但出现了明显改善。CoinGlass 的山寨币季节指数在 7 月中旬上升至 58，较 6 月 4 日的一波高点（64）进一步巩固上行势头。该数值已跃过中性分界线，但距离真正形成板块轮动的确认阈值 75 仍有差距。
机构资金的动向也呈现出类似趋势。今年 3 月，BeInCrypto 专家委员会讨论发现，大型机构配置已将加密投资范围收窄至比特币、以太坊及少数 DeFi 头部项目。
以 S&P Pantera 数字资产指数为代表的收入筛选型基准，为投资组合管理者提供了合规的投资路径。该指数重点覆盖具有真实用户和场景的大型山寨币，完全规避了迷因币及高投机性网络。
若其他指数提供商也采用类似策略，机构资金有望率先流入优选山寨币。这一轮资金布局或将在零售主导的山寨币季节指数确认全面转向之前提前出现。
