稳定币监管趋同引市场热潮

全球稳定币基础设施正经历前所未有的变革，随着香港稳定币条例即将于 8 月 1 日实施，以及美国 GENIUS 法案推动机构采用。

因此，两地同步的监管框架引发了非同寻常的市场反应和战略性机构布局。

香港的传统金融机构正在新兴的数字资产基础设施中占据一席之地。市场动态显示，围绕监管机遇的投机活动显著。超过 50 家公司表示有意申请牌照，涵盖从中国大陆国企到科技巨头。然而，大多数申请者缺乏实质性用例或技术能力。

与此同时，香港金融管理局总裁余伟文警告市场过度乐观。初期的牌照审批将保持高度选择性，可能仅有个位数的批准。监管标准强调反洗钱合规和强大的技术实施。

尽管如此，股市表现显示了稳定币叙事的力量。宣布牌照准备的公司股价大幅上涨，有些甚至实现了数倍增长。OSL Group、OKX Chain 和 Winsway Enterprise 在该领域表现突出。

战略考量不仅限于港元实施，还扩展到人民币计价的基础设施。中国科技巨头京东和蚂蚁集团积极游说北京，寻求离岸人民币稳定币授权，视美元主导的市场为战略威胁。这些讨论反映了在中国出口商对 USDT 采用扩大的背景下，人民币国际化的紧迫性。

牌照框架要求大量资本投入和持续的合规成本。公司需要 2500 万港元的实缴资本以及全面的风险管理系统。市场观察者预计，在牌照明确之前，投机活动将持续。

美国通过特朗普总统于 7 月 18 日签署的GENIUS 法案提供了额外的推动力。这项全面的稳定币立法建立了联邦-州双重特许途径和每月认证要求。市场市值在一周内激增 40 亿美元，显示出机构对监管明确性的信心。

该立法通过银行特许的稳定币发行，扩大了机构参与的范围。Circle、Paxos 和摩根大通的 Kinexys 在新框架下成为主要受益者。Base 和 Solana 网络的跨场所流动性扩展反映了增强的合规基础设施。

稳定币的年结算量已经超过了Visa和Mastercard的总和。随着正式监管框架的建立，传统金融机构可以整合代币化现金解决方案。财政部必须在180天内发布技术储备报告的模式，而商品期货交易委员会（CFTC）的监管将涵盖自动合规机制。

本文由Sangho Hwang贡献。