穩定幣——這些與美元等穩定資產掛鉤的加密貨幣——正受到頂級支付公司的日益關注。最近的報告顯示，過去一年穩定幣的交易量已超越 Visa。
然而，業界專家對這些數字持懷疑態度。本文將探討這種懷疑背後的原因。
專家懷疑穩定幣交易量被誇大
最近，Social Capital 的執行長 Chamath Palihapitiya 在 X 上發文指出，穩定幣的每週交易量已超過 Visa，達到超過 4000 億美元。他補充說，像 Visa、Mastercard 和 Stripe 等公司正在積極擁抱這一趨勢。
根據數據，2024 年第四季度，穩定幣的平均每週交易量達到 4640 億美元。這遠高於 Visa 的 3190 億美元。Bitwise 的一份報告估計，2024 年穩定幣的總交易量約為 13.5 兆美元。這是穩定幣交易量首次超過 Visa 的年度總量。
乍看之下，這似乎是一個重要的里程碑，暗示穩定幣可能重塑全球支付的未來。花旗集團甚至預測，到 2030 年穩定幣市場可能達到 3.7 兆美元。
並非所有人都持樂觀態度。一些專家警告稱，報告中的穩定幣交易量可能被誇大。他們認為這並不反映真實的經濟活動，不應直接與 Visa 等傳統系統相比。
Maven 11 Capital 的顧問 Joe 指出，專業交易者可以用極少的初始資本產生數億美元的交易量。
Joe 表示：「如果你在 Solana 上持有 10 萬美元的 USDC，你可以用 1 美元的手續費完成約 1.36 億美元的『穩定幣交易量』。」
他以 Solana 為例。Solana 是一個快速的區塊鏈，交易手續費極低，每筆交易約 0.0036 美元。Joe 甚至開玩笑說，只需 3,400 美元就能將每週穩定幣交易量翻倍。他暗示這個指標很容易被操控，並不真正可靠。
Blockworks Research 的數據專家 Dan Smith 強烈支持 Joe 的觀點。Dan 解釋，使用閃電貸款——一種在 DeFi 中的無抵押貸款——可以以更低的成本進一步增加交易量。
閃電貸款允許用戶在同一筆交易中借入大量資金而無需抵押，只要在交易結束前償還即可。這使得在不需要大量資本的情況下操控交易量成為可能，進一步對 Palihapitiya 所引用的數據產生懷疑。
Framework Ventures 的成員 Rajiv 更加直言不諱。他稱穩定幣交易量是一個「無用的指標」。Dan Smith 表示贊同。他補充，異常高的交易量通常表明系統內存在剝削行為。
洗盤交易與機器人交易削弱經濟價值
專家懷疑穩定幣交易量的主要原因之一是存在洗盤交易和機器人交易。
洗盤交易涉及在同一個人或實體控制的錢包之間反覆買賣，目的是人為地增加交易量。機器人交易則使用自動化程序進行交易，通常用於套利或製造虛假流動性。
一筆 100 萬美元的穩定幣交易可能只是同一個人擁有的兩個錢包之間的資金轉移，並未增加任何實際經濟價值。這與 Visa 形成鮮明對比，Visa 的每筆交易通常代表實際的購買或支付，例如購買商品或服務。
去年，Visa 的儀表板也報告稱，只有 10% 的穩定幣交易是真實的。Chainalysis 的洗盤交易報告發現，涉及 ERC-20 和 BEP-20 代幣的洗盤交易在 2024 年的交易量可能高達 25.7 億美元。
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