作為 TON Foundation 董事會成員，Steve Yun 在 2025 年 Web3 Festival 香港活動中與 BeInCrypto 進行了會面。在這次獨家訪談中，他深入探討了 TON 的最新進展及其作為 Telegram 生態系統專屬小型應用基礎設施，在區塊鏈領域中的獨特定位。
訪談涵蓋了 TON 在二級市場上的 4 億美元投資、非同步架構的技術升級，以及在 DeFi 和遊戲領域的戰略布局。Yun 亦分享了他對進軍美國市場的看法，並說明如何善用亞太地區對超級應用生態的高度熟悉。
TON 的 TVL 下降了 72%。原因是什麼？您有何回應？
總鎖倉價值的下降主要源於我們的戰略決策，即停止流動性池激勵。我們的分析證實，激勵措施在熊市中有效，在牛市中效果更顯著，但根本挑戰在於確保激勵結束後流動性能夠持續。
我們發現，完整的 DeFi 生態系統對於可持續的流動性至關重要。我們的初始基礎設施主要由基本的自動化做市商組成，這是不夠的。現在，我們正在構建完整的 DeFi 原始工具套件：借貸協議、衍生品、永續期貨、具有限價單的集中流動性 DEX、類似 Curve 的穩定交換機制，以及類似 Maverick 的動態流動性解決方案。
這些資本效率高的工具創造了一個流動性自然願意留存的生態系統。我們正忙於開發這一綜合基礎設施，一旦完成，我們將考慮重新引入激勵措施。關鍵的見解是，僅靠激勵措施只能創造短暫的活動，而穩健的生態系統則能創造持久的價值和可持續的增長。
您將如何利用最近與 Telegram 的 4 億美元投資來推動 Web3 項目？
這筆 4 億美元的投資是在多年來的二級市場中發生的，並非直接給基金會。基金會並未直接收到這些資金——受益者是 Toncoin 持有者和礦工，他們獨立決定這些收益的分配。我們僅依靠礦工的捐贈作為儲備。雖然我們希望這些資金能夠惠及生態系統，但最終由個別持有者決定。需要澄清的是，當我們宣布這項投資時，我們是在整合和報告我們所知的二級市場銷售，而不是宣布直接投資於基金會本身。
您的 2025 年 Layer-2 網絡和 「Accelerator」主網升級將提供哪些關鍵功能？
我們最近對 TON 的非同步架構做了不少重大升級，這其實跟像以太坊這類同步區塊鏈有很大不同。在 TON 上，交易不需要等前一筆完成就能同時確認，這讓整個系統運行更快、擴展性也更強。以前只要一個分片塞車，整個網路都會受影響，但現在就算有問題，也只會影響那個分片，整體穩定性提升很多。
我們也正在開發一種全新的程式語言，準備取代原本的 FunC，因為 FunC 比較偏低階，對開發者來說不太好上手。另外，我們還在研究所謂的工作鏈，這概念有點像 Polkadot 的平行鏈，但會跟 TON 主鏈整合得更緊密。這樣的專用鏈可以支援一些現有架構做不到的場景，比如需要超高流動性的去中心化高頻交易所。這些更新不只是提升效能，還讓開發者更容易進入，也能支援更多元的應用。
TON BTC 橋接機制將如何影響您的生態系統？
tgBTC 是我們抵押品生態系統的重要補充，大幅提升了 TON DeFi 環境的流動性。其獨特之處在於我們的實施方法。其他鏈上的大多數包裝比特幣解決方案使用 ERC-20 等代幣標準，這些標準包含允許發行者凍結或沒收資產的合規功能。這種集中化對於重視去中心化的比特幣持有者來說是個問題。
TON 通過我們的專有「額外貨幣」技術解決了這一挑戰，該技術的運作方式類似於 Toncoin，本身僅由驗證者網絡控制，而非任何單一實體。這意味著 tgBTC 無法被代幣創建者凍結或沒收，對於希望通過 DeFi 活動產生收益但因為託管問題而不願使用其他包裝解決方案的比特幣持有者來說，這具有獨特的吸引力。他們現在可以在 DeFi 中使用比特幣，而不必妥協於最初吸引他們的比特幣的核心價值——抗審查性。
TON 在 DeFi 和 GameFi 中有何優勢？
就我個人而言，我對加密遊戲的未來走向持謹慎態度。當我們在 Telegram 上看到高品質遊戲推出時，用戶的主要關注點往往集中在代幣化時間表上，而不是欣賞遊戲玩法。人們想要的是投機，而不是遊戲——加密遊戲常常作為投機活動的替代載體。即使是像 Axie Infinity 這樣的成功例子，價格也超過了現實，現在很少有人仍在玩這些遊戲。
基金會繼續支持遊戲項目，因為 Telegram 的社交屬性，但我認為最初構想的加密遊戲模式可能已經走到了盡頭。它可以作為眾多盈利策略之一存在，但並非必需。
然而，DeFi 離不開加密貨幣。我們專注於支付和 DeFi 解決方案，包括 Telegram 債券的代幣化，這些債券產生 8-15% 的年回報，並可能提供潛在 Telegram IPO 的折扣進入機會——這是生態系統的強大資產。
在主席Manuel Stotz的領導下，您在美國的擴展計劃是什麼？
由於過去與 SEC 的 Gram 問題，我們一直保持不與美國實體接觸的政策。當他們聯繫我們時，我們只是拒絕了合作機會。然而，監管環境已經發生變化，促使我們重新調整策略。
我們目前正積極與美國公司和交易所接洽，討論上架 Toncoin 和基於 TON 的資產，包括穩定幣。我們鼓勵穩定幣發行商在 TON 上原生鑄造。社群已經開始在美國舉辦活動，基金會計劃在當地設立實體代表。
一項重要的發展是將 TON Space 錢包的非託管部分開放給美國用戶，這在之前是受限的。這一策略轉變承認了美國市場的重要性，同時保持對監管要求的合規性。
您在香港 Web3 節和亞太策略中的訊息是什麼？
我們的策略定位使我們與傳統區塊鏈項目區分開來——我們的目標是迷你應用開發者，而非智能合約開發者。其他鏈參加以太坊會議以競爭智能合約開發者，而我們則專注於擁有成熟超級應用生態系統的地區。亞太地區尤為重要，因為這裡的人們了解並使用像微信、Line 和 KakaoTalk 這樣的超級應用。
我們通過香港進入這個市場，與像 Hashkey 這樣的關鍵角色建立關係，他們支持我們連續兩年在 TON 生態系統日提供主舞台。這一合作具有戰略意義，因為亞太地區的用戶對整合的數字生態系統有著成熟的熟悉度，使他們成為 TON 在 Telegram 內迷你應用生態系統的理想早期採用者。該地區對整合數字體驗的熟悉度使其成為我們推動 Web3 採用的沃土。
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