开发一款 swap 类去中心化应用（DApp）或许并不难，但想让它在真实市场环境下顺利运行——面对机器人、套利者以及流动性剧烈波动的考验——才是真正的挑战。在 Consenus 香港大会期间，BeInCrypto 采访了 STON.fi 的 CMO 与 CBDO Andrey Fedorov，深入探讨了背后的真实历程。
STON.fi 初始作为 TON 区块链上的自动做市商（AMM）产品上线，主要提供 swap 界面和流动性池。随着 TON 出现多家去中心化交易所（DEX），流动性日益碎片化，团队随后推出了 Omniston 流动性聚合协议，致力于为用户整合全链流动性，免去人工比价、切换多个协议的繁琐。
聚合协议确实带来了提升，但随着规模扩大，新问题也随之暴露。
Fedorov 坦言平台早期遭遇了诸多挑战。“一开始我们只有一种代币，技术实现非常简单，用户不多，活跃度也很低。但随着平台发展，增长速度超出预期。”
第一个教训是如何扩容：无论前端还是后端，都曾因激增的访问压力而崩溃。第二个教训更加微妙，涉及多跳 swap 路由——即通过多个中间代币完成兑换。在测试环境中，这些路由运行顺畅。但在主网上，Fedorov 解释：“理论上两步兑换应能无缝衔接，实际上却受到并发交易、流动性动态调整及多家 DEX 状态同步等因素影响，经常出现第一跳成功而第二跳失败的情况。”
第三个经验则来自复杂性的提升。平台初步只考虑了最基础的用户和流动性提供者，但在实际运营中，套利者、机器人和各类复杂交互方式的出现，远超团队最初设想。Fedorov 表示：“我认为这些细节根本无法在一开始全部预料到，只有上线后通过真实场景摸索，哪里出了问题就哪里优化。”
如今，STON.fi 占据 TON 链上 DEX 活跃度的 80% 至 90%，已成为链上 swap 交易市场的绝对主力。未来跨链 swap 计划即将上线，团队也预期将迎来全新挑战。“虽然底层原理不变，但我们相信还会遇到前所未有的新难题。”
Omniston 最初的设计目标，是将 TON 上所有 DEX 流动性池互联，实现最佳兑换路径。但汇聚全部公开流动性始终有极限：如果某一交易对尚无流动性，哪怕路由算法再智能，也无济于事。
“有时候，用户就是不愿为某个交易对提供流动性。”Fedorov 直言不讳，“如果用户想要在该池兑换代币，却因缺乏流动性始终拿不到理想价格。”
答案就是托管兑换（escrow swaps）——这是一种利用专业做市商，即“流动性提供者”私有流动性的并行执行路径。Omniston 不再仅依赖 AMM 池，而是同时评估公有和私有流动性来源，并针对每一笔兑换选择最佳路由，以实现最优执行效果。
“这并不是万能解法，因为我们必须两者兼用。两种方式结合，才能为用户带来最佳体验。”
该托管模型的价值得到验证，尤其是在STON.fi 集成 xStocks（由 Backed Finance 发行、代表美国股票实物资产的代币化产品）时。技术上讲，这些都是 TON jettons，但在执行层面，它们与原生加密货币有本质区别。
更大挑战在于流动性：与成熟的加密货币交易对不同，xStocks 目前在各交易对中还没有形成深度 AMM 池。虽然已经支持 AMM，但我们同时引入了托管兑换，为用户拓展了获取深度流动性的路径。如今，xStocks 的大部分交易量都通过托管兑换完成。
对于终端用户来说，Fedorov 坚持强调，用户体验应当与日常兑换无异。“我们希望用户完全感知不到底层的技术复杂度。系统底层确实大有不同，但用户层面看不到任何差异。”
Fedorov 坦率指出，坚持完全去中心化托管（non-custodial）模式存在一定限制。
“有时候，我们看到一些解决方案发展势头十分强劲——用户量巨大、交易量活跃。从业务角度看，集成这些方案能够立刻带来增长。但其中大多属于中心化方案。当我把这些选项拿给技术团队时，答案很明确：我们不能那样做。” STON.fi 坚持去中心化托管，用户资产始终保存在自己钱包，兑换操作完全由智能合约执行。
中心化集成往往更快更简单——通常只需一个 API 接口。而根据 DeFi 要求，集成方案必须基于信任最小化、合约级别逻辑，确保资产绝不离开用户钱包。“如果我们妥协于自托管原则，的确能够实现更快增长。但那样我们就不是在构建 DeFi 基础设施——而只是另一套金融科技服务层。”
这种取舍不仅仅是技术考量，更涉及用户教育。有时，这也会带来市场推广和沟通难题。自主托管意味着责任转移到用户身上——这往往被新手低估。“如果用户丢失助记词，我们无法帮助他们找回资产。我们自己也没有备份，永远不会拥有。但很多用户仍然把我们当成银行或者中心化交易所，期望获得类似的客户支持。”
在中心化系统中，总有安全兜底——如密码重置、账户恢复、客服介入。DeFi 则依赖没有“后门”的安全机制。这同样是一把双刃剑：既最大限度保护用户，但也意味着我们无法主动干预。
因此，STON.fi 选择加大在新手引导、用户教育和优化用户体验上的投入，同时坚守自主托管的核心理念。
“这是一个长期主义的选择。短期看，用户教育确实更难。但长期来看，用户终将理解资产自主权的价值。尤其是在 Web3 世界，这才是真正的核心。”
Fedorov 认为 TON 不仅仅是一条区块链，更是Telegram生态内的流量分发战略。STON.fi 和 Omniston 已经集成进多个 Telegram 钱包、应用、游戏和机器人——每一个入口都能成为潜在的兑换场景。“他们选择接入协议，目的是在自己的应用内实现资产兑换功能。而对我们来说，这本身也是分发渠道。这是一种双赢。”
下一个阶段将聚焦跨链聚合——以 Tron 链为起点，未来进一步拓展到 EVM 兼容链——目标是在不同生态间打通流动性，而不仅仅局限于单链上的去中心化交易所。
Fedorov 表示：“我们的目标很明确：让技术门槛最低化，让那些不想关心复杂细节的用户更轻松地使用；通过集成进各类应用，获取更广泛的用户覆盖面；同时整合多条区块链的流动性，而不是只做单链。上述就是整个路线图，未来关键就是推进大规模落地。”
