Strategy（前身為 MicroStrategy）的股票（MSTR）遭受重大打擊。由於比特幣（BTC）價格大幅下跌，該股票下跌了兩位數。
隨著市場猜測該公司是否可能被迫清算其比特幣持有量，The Kobeissi Letter 表示，雖然這種情況極不可能，但也不能完全排除。
比特幣下跌，MSTR 股價走低
在過去 24 小時內，比特幣的價格 下跌超過 3%，引發連鎖反應，使 MSTR 下跌 11%。根據 Yahoo Finance，該股票收於 250 美元。這標誌著自 2024 年 11 月創下的歷史高點以來下跌了 55%。
在此下跌期間，The Kobeissi Letter 探討了該公司比特幣持有量被迫清算的可能性。
「MSTR 的被迫清算並非完全不可能。但這種情況極不可能。需要發生 ‘緊急情況’ 才會出現。」該帖子寫道。
分析指出，該公司的商業模式依賴於籌集資金，而非出售比特幣來資助其加密貨幣購買。
通過發行 0% 可轉換票據和以溢價出售新股，Strategy 成功在市場低迷時期不清算資產的情況下資助其比特幣收購。
根據最新數據，Strategy 持有約 434 億美元的比特幣，對應 82 億美元的債務。因此，其槓桿比率約為 19%。
值得注意的是，大部分債務由可轉換票據組成。轉換價格低於當前股價，且到期日延至 2028 年及以後。這種結構為公司提供了充足的緩衝空間。
儘管如此，該公司籌集新資金的能力並非完全不受挑戰。
分析指出：「在其負債顯著高於資產的情況下，這種能力可能會惡化。」
雖然這並不意味著「被迫清算」，但可能會影響公司的財務靈活性。然而，分析強調，清算仍然是一種可能性，但僅在「根本性變化」下才會發生。
The Kobeissi Letter 指出：「實際上，要發生清算，首先需要股東投票或公司破產。」
然而，考慮到 Michael Saylor 擁有 46.8% 的投票權，這種情況被認為不太可能發生。這有效地保護公司不受未經他同意的行動影響。
Saylor 一直是比特幣的積極支持者，強調其長期增長。事實上，上週該公司增加了 20,356 比特幣的持有量。
然而，The Kobeissi Letter 強調，Strategy 的真正擔憂在於未來，特別是當公司的可轉換債券在 2027 年後到期時。
如果比特幣價格下跌超過 50% 並保持低位，Strategy 可能難以再融資或以現金償還債務，這可能會考驗其儲備和投資者信心。
該出版物補充道：「在下跌之後，維持投資者信心對 MSTR 至關重要。」
因此，雖然短期內清算不太可能，但與比特幣波動性和公司債務義務相關的長期風險仍然是一個關注點。
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