Tether 发布了 2025 年第二季度的审计报告，显示其美国国债购买量大幅减少。该公司在上季度花费了 70 亿美元购买国债，而第一季度则为 650 亿美元。
尽管公司正在购买比特币和黄金并进行企业投资，但其所有“现金等价物”，如债券回购协议和非美国国债，几乎没有增长或直接下降。这可能会使 GENIUS 法案的合规性变得复杂。
Tether 不再青睐美国国债原因Tether 作为全球最大的稳定币发行商，最近进行了多元化的投资。根据最近的报告，该公司通过美国国债的利息投资了超过 120 家公司。
今天，Tether 发布了其 2025 年第二季度的审计报告，确认其国债持有量略有增加。
根据报告，Tether 目前持有 1,055 亿美元的美国国债，另有 244 亿美元的间接敞口。这包括隔夜逆回购协议和非美国国债，可能指的是符合 MiCA 的欧盟债券。
Tether 购买大量国债的原因很简单：稳定币监管。GENIUS 法案要求稳定币发行商持有国债作为资产储备，这可能会给公司带来问题。
尽管如此，Tether 曾大力游说通过这项立法，因此它似乎已准备好实现合规。
然而，这里有一个有趣的数据。自从MiCA 首次生效以来，Tether 购买了大量的国债。
在 2024 年第四季度，Tether 购买了 330 亿美元，并在 2025 年第一季度增加了高达 650 亿美元的美国国债。
然而，今天的报告显示，整个第二季度直接持有的国债仅增加了不到 70 亿美元。
Tether 的非美国国债持有量减少了约 170 亿美元，其他所有“现金等价物”要么下降，要么增加不到 10 亿美元。
当然，该公司一直在购买黄金、比特币以及多样化的企业投资，但其对国债的强烈需求似乎正在减弱。Tether 的持有量在增长，但其策略正在发生变化。
目前尚不清楚如何解读这一切。根据 CEO Paolo Ardoino 的帖子，Tether 发行的 USDT 代币超过了相应的美国国债 500 亿美元。这是否会对未来的 GENIUS 法案合规性造成问题？
最终，很难说潜在的债券市场问题是否导致了这一策略变化。不过，这可能非常重要。
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