现在，交易者无需先将代币化股票兑换为 $USDC，也可直接用其作为杠杆交易的抵押品，从而继续持有市场敞口。
Ondo Perps 宣布支持代币化 Circle（$CRCLon）、SpaceX（$SPCXon）和 SanDisk（$SNDKon）作为可用抵押品。交易者可在保证这些资产敞口的同时，用它们参与永续合约交易。
这一更新发生在链上股票表现强劲的一年。2026 年 8 月，代币化股票总市值约为 18 亿美元，占链上真实世界资产市场规模的 15%，较年初占比提升近三倍。
截至 8 月 17 日，Ondo 占据最大份额，约为 9.57 亿美元。
抵押品革新带来新变局
现货资产的代币化，让投资者可通过区块链直接获得股票市场敞口。引入抵押机制，则可让同一笔资金，在保持原有市场风险敞口的同时，支持其他交易。
Ondo 设计的 Perps 支持交易者将代币化证券与稳定币作为多资产抵押资产使用，其中也包含用某一股票类代币作为抵押，开设与其他公司相关的永续合约头寸。官方表示，现货权益和永续合约的组合，是链上版“主经纪商”服务的雏形。
最直接的应用场景是对冲。持有代币化股票资产的投资者，可在同一平台开启相反方向的永续合约，实现风险管理。套利策略亦受益于此——用户可以持有现货代币，并做空其永续合约，在资金费率为正时赚取收益。
抵押品质量显然至关重要。对于永续合约市场来说，需有可靠的价格机制与充足流动性，以应对剧烈波动期间的清算。此外，股票类资产还涉及分红、拆股等公司行为，这些也需纳入风险管理模型。
Ondo 称，其发行的代币化股票与 ETF 均有对应的证券和结算资金进行支持，底层资产托管于美国注册券商或受监管的全国信托公司。独立的第三方核查机构每日进行托底资产验证。
代币化股票已跃入链上信贷市场
今年 2 月，Ondo 将 $SPYon 和 $QQQon 引入 Morpho 借贷市场，使代币化的标普 500 及纳斯达克 100 ETF 可作为抵押品进行借贷。风险管理服务则由 Gauntlet 提供。
此外，今年早些时候，Chainlink 针对包括 $SPYon、$QQQon 与 $TSLAon 在内的 Ondo 资产上线了数据预言机，为 DeFi 应用中的抵押品估值保驾护航。
Euler 率先实现相关集成，用户可用符合资质的代币化股票和 ETF 抵押，借出稳定币。
因此，代币化证券不仅可以作为股票的市场敞口，还能被用作借贷抵押品，甚至支持衍生品交易。每一次场景拓展，都为持有者提供了在链上金融中灵活配置同一资产的更多机会。
一个 28 亿美元市场的多元化应用
Ondo Stocks 目前已覆盖以太坊、BNB Chain 和 Solana，支持 440 多只代币化股票及 ETF。据 Ondo 及其董事总经理 John Hoffman 介绍，平台总锁定价值（TVL）已突破 10 亿美元，详情见官网。
代币化股票市场的应用日益复杂完善。目前，该市场不仅涵盖现货交易，还支持信用市场与杠杆型衍生品，为发行方提供了更广阔的竞技舞台。
Circle、SpaceX 以及 SanDisk 的加入，意味着每一类资产既可作为市场敞口，也可直接充当系统内的交易抵押品。
通过抵押机制，代币化资产在发行后获得了金融属性，使股票等资产成为链上组合管理的重要组成部分。
