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在以太坊（$ETH）辩论再度升温之际，华尔街的大胆言论与加密领域研究者的尖锐反驳相遇。争论的焦点在于，以太坊的核心叙事——包括稳定币的采用、数字石油的比喻以及机构需求——是否真正支撑其长期高估值。
今日加密新闻 Kang 质疑看涨以太坊观点在加密投资者和去中心化金融（DeFi）研究员 Andrew Kang 批评 Tom Lee 最新的 $ETH 论点后，以太坊的长期估值面临严厉批评。
Tom Lee 的 $ETH 可能增长 100 倍的论点集中在其进入宏观超级周期。Fundstrat 的联合创始人兼 BitMine 主席指出，华尔街的采用、人工智能的整合以及 BitMine 作为合规、产生收益的区块链的地位是关键驱动因素。
他认为 $ETH 有可能超越比特币的市值，短期目标为 4,000 至 15,000 美元，预计到 2025 年。根据历史比率和机构购买，Lee 预计长期上涨可能达到 20,000 美元或更多。
Kang 将这一分析称为他所见过的最荒谬的金融无知论点组合之一，来自一位知名市场声音。
Kang 反驳的核心是，稳定币和现实世界资产（RWA）的采用不会直接转化为以太坊的显著收入。
“自 2020 年以来，代币化资产价值和稳定币交易量已增加 100 至 1000 倍……费用几乎与 2020 年持平，”Kang 指出。
他指出，这种脱节的原因包括更高效的以太坊升级、稳定币活动迁移到其他区块链，以及低流动性资产的代币化产生的费用极少。
对于 Kang 来说，代币化的受益者不是以太坊，而是那些发展更快的竞争者。
“Solana、Arbitrum 和 Tempo 正在获得大部分早期的重大胜利，”他写道，并指出 Tether 最近决定将 USDT 活动扩展到 Plasma 和 Stable 等新链上。
Lee 将 $ETH 描述为数字石油的说法也遭到批评。Kang 反驳称，石油是一种商品，其经通胀调整后的价格在一个世纪内保持在一定范围内。
机构需求与技术面未能说服市场“$ETH 可以被视为一种商品，但这并不看涨，”他争辩道。
Lee 看好以太坊的另一个重要理由是，机构将会积累 $ETH 并在其代币化策略中进行质押。
然而，Kang 对此表示完全不认同，他指出，目前没有任何大型金融机构购买 $ETH用于其资产负债表，也没有公开宣布相关计划。
“银行会因为持续支付能源费用而囤积汽油桶吗？不会。他们只是在需要时才支付费用。”这位分析师通过类比提出了这一观点。
Andrew Kang 同样对 Lee 预测 $ETH 未来可能价值与整个金融基础设施行业相当的观点持批评态度。
根据这位分析师的说法，这是一种“对价值积累的根本误解，纯属妄想。”
在技术层面，Kang 认为以太坊的图表显示的情况与 Lee 所描述的不同。他将其价格走势比作原油。
最近，$ETH 测试了一个区间的顶部但未能突破，可能会在 $1,000–$4,800 的交易区间内长期徘徊。
“最强烈的观察是，以太坊处于一个多年的区间内，”他说道。
Kang 认为，以太坊当前的估值更多依赖于“金融无知”和广泛的宏观流动性，而非基本面。
他警告称，如果没有重大组织变革，$ETH 可能会在竞争对手和市场预期面前长期表现不佳。
今日图表
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| 公司 | 截至 9 月 23 日收盘 | 盘前概览 |
| Strategy (MSTR) | $327.78 | $331.56 (+1.15%) |
| Coinbase (COIN) | $320.07 | $323.80 (+1.17%) |
| Galaxy Digital Holdings (GLXY) | $33.14 | $33.78 (+1.93%) |
| MARA Holdings (MARA) | $17.71 | $18.03 (+1.81%) |
| Riot Platforms (RIOT) | $17.07 | $17.73 (+3.86%) |
| Core Scientific (CORZ) | $17.00 | $17.00 (0.00%) |
