Fundstrat 的 Tom Lee 预测，受到基金经理们追求基准的推动，标普 500 指数在 11 月可能会上涨 250 点。2025 年，超过 80% 的基金经理未达到目标，为年底的业绩追赶奠定了潜在基础。
这一预测是在股市的关键时刻提出的。从历史上看，11 月通常对股票有利，尽管估值上的担忧仍然存在，但宏观经济趋势助长了市场乐观情绪。
Lee 在接受 CNBC 采访时表达的乐观展望基于”业绩追赶”。大多数基金经理在 2025 年落后于基准，因此他们通常在年末增加购买以缩小差距。这一模式在强劲的季节性期间经常带动收益上升。
标普 500 指数在 2025 年已经实现了迅速的逆转。在 4 月份年初至今下跌超过 15% 后，该指数有望实现两位数的涨幅。
这一反弹将 2025 年置于 1982 年、2009 年和 2020 年等少数几个实现类似逆转的年份之中。Ryan Detrick 指出，每个这样的年份接下来的一年都获得了双位数的增长。
经过 22.8% 的六个月涨幅后，历史显示标普 500 指数常常继续上涨。此类行情后的三个月中位增长为 3.4%，而 12 个月的平均增长接近 10%。这种势头支持了 Lee 对2026 年持续上升空间的看法。
11 月历来是股票表现最好的月份之一。自 1927 年以来，标普 500 指数在 59% 的 11 月份收盘上涨，位列第三强，平均回报率为 1.01%。
纳斯达克 100 指数和罗素 2000 指数在此期间的平均涨幅甚至更好，分别达到 2.47% 和 2.64%。
当标普 500 指数在进入 11 月时，年初至今上涨超过 15%，该指数平均收益为 2.7%。
在美国总统周期的第一年，11 月的表现也很强劲，标普 500 指数有 67% 的时间上涨，平均涨幅为 0.67%。这些模式增强了李的预期，认为会有更多涨幅。
李指出，由于人工智能在众多行业的收益，企业利润和利润率正在上升。即便面临关税和美联储的担忧，这些基本面仍支持他乐观的前景。人工智能如今已成为收益的重大驱动力，使公司在经济不确定时期仍能保持盈利。
通胀趋势进一步改善了积极的前景。核心通胀下降速度快于预期，住房成本已稳定。这减轻了货币政策的压力，为美联储提供了更多灵活性，降低了可能导致市场上涨结束的急剧加息的可能性。
与此同时，加密货币市场显示出韧性，可能会为股票涨势添砖加瓦。比特币和以太坊正在整合，但应用收入的增加和稳定币交易量的上升表明了强劲的基本面。这些趋势暗示可能在年底出现一轮加密货币的反弹，这将提升投资者对风险资产的信心。
并非所有分析师都与李的乐观态度一致。目前标普 500 指数的市盈率为自由现金流量的 40 倍，仅比互联网泡沫高峰时期的 50 倍低 25%。
这一水平几乎是当前牛市平均水平的两倍，这让一些人看到了与 20 世纪 90 年代末相似的估值过高的风险信号。
CAPE 比率仍然居高不下，这使得关注价值的投资者更加谨慎。然而，Lee 认为强劲的基本面和由人工智能驱动的收益增长能够支撑更高估值倍数。他指出，传统的评估方法可能无法充分反映人工智能对盈利能力的影响。
这一争论揭示了动量推动的乐观情绪与估值谨慎之间的紧张关系。尽管 Lee 对短期催化剂持乐观态度，怀疑者警告称高估值倍数在条件恶化或收益不及预期时几乎没有缓冲余地。
随着 11 月的进展，核心问题在于基金经理的紧迫感和季节性动量是否会推动标普 500 达到 7,000 点。
结果可能取决于企业利润、未来的通胀数据以及未来几周美联储的政策决定。
