英国央行提出的稳定币持仓上限政策，正面临来自加密行业的多方强烈反对。英国本地创业者、全球区块链公司 CEO 以及多位政界人士普遍警告，相关限制将可能阻碍支付流通，扼杀创新企业发展动力，并加速人才及项目外流。
根据 2025 年 11 月发布的政策咨询文件，英国央行计划对英镑计价的系统性稳定币实施暂时性持有上限：个人用户单一稳定币最高为 20,000 英镑，法人机构最高为 1,000 万英镑。值得注意的是，目前全球尚无其他主要司法管辖区提出类似上限规定。
央行方面称，该限额主要作为过渡期风险防控手段，以防止大规模资金从银行体系流向稳定币。如果英镑稳定币在无任何持仓限制情况下大幅上线，监管担忧用户可能会快速将银行存款转为数字资产。
一旦这种局面发生，信贷及借贷市场可能大幅动荡。要知道，目前英国银行体系承担了高达 85% 的消费贷款发放，稳定币大规模流入或对传统金融构成实质性冲击。
此外，文件还规定，系统性稳定币发行方需将 40% 储备金存入英国央行的不计息账户。此举显然会大幅降低发行方的营收水平，因为当前主流做法是在短期国债等资产中赚取利息。
Stand With Crypto 英国区总监 Adriana Ennab 日前在 BeInCrypto 专家理事会上详细阐释了英国央行的政策动因。
“英国央行主张在过渡期设定个人 20,000 英镑、企业 1,000 万英镑的额度上限，目的是保障金融稳定，防止出现大规模资金外流。”Adriana 指出。
Stand With Crypto 近几个月在英国境内组织了多场圆桌讨论，邀请开发者、企业代表建言献策。反馈高度一致：跨境支付、供应链金融、薪酬发放等实际场景极易触碰额度上限。尤其是业务规模高于 1,000 万英镑、但又不算大企业的中型公司，受影响尤为明显。
“许多从业者直言，如果实施该政策，他们的企业将难以为继。支付、转账都被设限，1,000 万英镑远远不够。有人反馈已经迁至马恩岛，也有不少创业者表示，如果现在重新选择立项，他们会直接在英国境外布局。”Adriana 补充说明。
政策的可执行性同样存疑。自托管钱包不依赖中心化平台，监管机构难以直接追踪或有效执行稳定币持有上限，技术上存在极大障碍。
在 BeInCrypto 专家理事会上，Ennab 认为这类限制反映了监管层对底层技术理解存在结构性偏差。
英国比特币政策主管 Freddie New 表示了另一层忧虑。稳定币储备通常配置于政府债券，这意味着发行方实际上成为了英国国债的主要买家之一。
他提到，在美国，Tether 已经成为美国政府债券的最大持有者之一，甚至超过了部分主权国家。
若限制稳定币规模，可能会在政府亟需资金买家的关键时刻，削弱对主权债券的市场需求。
“很难向英格兰银行解释，有这样一个政府债务的稳定买家，未必是件坏事。”Freddie New 在听证会上如此表示。
这项政策招致的不满，远不止英国加密行业内部。Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong直言，这样的规模上限是“扼杀创新”，可能令英国失去全球竞争力。
Nigel Farage 也表示，该提议无异于“毒丸”，将危及英国金融业未来。而 Aave 创始人 Stani Kulechov 警告称，限制规模叠加储备规定，将令英国成为对稳定币发行方最不友好的司法管辖区。
据 Stand With Crypto 的研究，一旦美国稳定币市场规模增至 3 000 亿美元，银行存款规模也实现增长。
数据显示，稳定币更像是一种额外的价值存储工具，而非传统存款的替代品，这一趋势也削弱了英格兰银行对限制政策的主要论据。
同时，政策压力仍在加剧。Stand With Crypto 发起的反对稳定币规模上限的请愿活动，在 3 月 3 日关闭前已获得 84,276 个签名。
英国上议院已于 1 月底对稳定币问题展开独立调查，并向所有请愿者发函征集证据。
此外，Farage 领导的改革党还承诺将加密资产资本利得税统一降至 10%，这也令执政的工党面临更大的选举压力，迫使其正面回应加密行业需求。
英格兰银行副行长 Sarah Breeden 在 3 月份向上议院表示，央行“确实愿意全面接受其他管理风险的方式”。
她同时也承认，在实施持有上限的过程中存在技术难题，并质疑为临时限制建立监控系统是否具备成本效益。
更新后的监管草案预计将于 6 月发布，最终规定有望在今年底前落地。英国关于加密资产的更广泛监管框架预计要到 2027 年 10 月才能出台。
欧盟正积极推进第 28 套一体化跨境商业注册新规，美国已实施 GENIUS 法案，同时 推动 CLARITY 法案进入立法程序。英国加密行业创业者表示，政策竞争窗口正在迅速收窄。
人才储备已具备，能否及时推出相关监管，成为能否将这些人才留在英国的关键。
