美国联邦政府国债利息支出在 2025 财年首次突破 1 万亿美元，首次超越了国防开支和医疗保险（Medicare）预算，创下美国历史新高。
随着财政危机警告不断升级，华尔街分析师及社交媒体用户频频引用“Weimar”（魏玛共和国）用以警示风险。同时，美国财政部也正将稳定币视为应对政府债务激增的战略性工具，以缓解不断上升的国债压力。
2020 财年，美国净利息支出为 3450 亿美元。到 2025 年，这一数字已几乎翻了三倍，达到 9700 亿美元，比国防预算高出约 1000 亿美元。若将所有公共持有债务的利息计算在内，首次突破 1 万亿美元大关。
美国国会预算办公室预计，未来 10 年累计利息支出将高达 13.8 万亿美元，几乎是过去 20 年（经通胀调整后）支出的两倍。
负责任联邦预算委员会（CRFB）警告称，在设想关税被裁定为非法，且近期立法中临时性条款完全转为永久政策的情况下，到 2035 年，利息成本可能飙升至 2.2 万亿美元，较当前翻涨 127%。
债务占 GDP 比例已达 100%，为二战以来首次。预计到 2029 年，这一比率会突破 1946 年创下的历史峰值 106%，并在 2035 年升至 118%。
最令人担忧的是，该危机本身具有不断自我强化的特征。每年美国联邦政府举债约 2 万亿美元，其中近半仅用于偿还旧债利息。CRFB 分析师 Chris Towner 警告称，美国或将陷入“债务螺旋”：“如果贷款人开始担心我们无法全额偿付本息，利率将进一步上升，进而导致政府不得不举更多的债，仅用来支付高昂利息。”
| 历史性首次 | 年份 | 标志意义 |
|---|---|---|
| 利息支出超越国防预算 | 2024 | 二战后首次出现 |
| 利息支出超越医疗保险 | 2024 | 债务利息成最大医疗相关支出 |
| 国债占 GDP 比重达 100% | 2025 | 自二战后首次回归高位 |
| 国债占比超越 1946 峰值（106%） | 2029 | 预计将刷新历史纪录新高 |
这份预测在社交媒体上引发广泛热议。有用户表示，“如果持续这样，趋势将难以为继。”甚至有人提到“Weimar”，暗指 20 世纪 20 年代德国的恶性通胀。还有评论称，“已经进入偿债时代”，反映出市场普遍认为美国正步入财政新周期。
大多数声音都呼吁转向黄金、白银、房地产等硬资产。值得注意的是，关于 $BTC 的讨论寥寥无几，显示传统的“黄金信仰”依旧主导散户情绪。
短期来看，美国国债发行激增进一步吸收了市场流动性。在无风险收益率接近 5% 的环境下，美股与加密资产均面临结构性压力。中期来看，财政压力或将推动监管趋严及加密货币税收加强。
但从长期来看，这为加密投资者带来新的矛盾。随着财政不稳定加剧，$BTC 的“数字黄金”叙事愈发受到关注。传统金融越动荡，场外资产的重要性就越突出。
在财政困局下，美国意外获得了新盟友。2025 年 7 月通过的 GENIUS 法案，要求稳定币发行方必须以 100% 美元或短期美债作为储备。这一政策实际上让稳定币公司成为美国国债的结构性买家。
美国财政部长 Scott Bessent 称，稳定币是“数字金融革命”，将“带动美国国债需求激增”。
渣打银行预计，未来四年稳定币发行方将购买约 1.6 万亿美元的美债，足以覆盖特朗普二任期间新增美债总量。该规模已大幅超过中国目前持有的 7840 亿美元美国国债，意味着在外资央行逐步减持的情况下，稳定币成为新的接盘主力。
美国财政危机为加密行业悄然打开新窗口。尽管传统投资者拥抱黄金，稳定币却正低调成为美债市场的关键基础设施。华盛顿对稳定币监管的推动，背后已经不仅仅是创新，更关乎财政体系的生存。偿债时代已经开启，而加密货币或许将成为这一浪潮中最大的受益者。
