美国居民家庭净资产中配置于股市的比例，已升至现代历史新高。
目前，该比例已达到 25.63%，超过了“互联网泡沫”时期的 19.56%及 1968 年的高点 22.01%。
自 2008 年金融危机低点 8.77% 以来，居民家庭财富中股票占比已接近三倍增长。以金融资产占比统计，根据 FRED 公布的 2025 年第四季度数据，该比例已达到 47.1%。
那么，这一历史新高为何令外界担忧？2026 年以来，美国主要股指整体呈下跌趋势。纳斯达克综合指数领跌，年初至今已累计下跌 5.84%。
S&P 500 指数下跌 4.0%，罗素 1000 指数下跌 3.93%，道琼斯工业平均指数跌幅为 3.24%。
美国、以色列与伊朗之间的冲突进一步加剧了抛售压力，扰乱能源市场，并打击了投资者信心。
在居民家庭对股市暴露创新高的背景下，这轮下跌不再只是投资组合的风险，更对宏观经济造成压力。当前，美国居民消费支出约占 GDP 的 69%。
“股市出现显著调整，可能会导致支出急剧下降，尤其是高收入群体作为主要消费推动力量将最为敏感。”The Kobeissi Letter表示。
高盛（Goldman Sachs）在报告中同样警告称，如果美股在第二季度维持 10% 跌幅，将拖累美国 GDP 增速下滑 0.5 个百分点。
因此，在股票仓位处于历史高位的背景下，任何调整都可能带来巨大冲击。至于本轮周期是实现软着陆，还是出现更加剧烈的重新定价，或许取决于当前地缘政治动荡对市场的影响将持续多久。
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