比特币于周三出现大幅回调，24 小时内跌幅超过 6%，盘中一度跌至 83,000 美元低位。整个下跌过程发生在美盘尾段，短时间内击穿多个日内支撑位，市场买盘反应明显滞后。
此次下跌背景是三重宏观风险叠加：美伊紧张局势升温、美国政府关门预期上升，以及严冬危机导致北美基础设施面临巨大压力。
地缘政治风险再度升温，美国政府近日向伊朗发出最新警告，而伊朗方面则表态若局势升级将予以强烈反击。
中东地区海军动态和新一轮制裁言论加剧了误判的担忧，尤其是当前外交沟通持续受阻，这一风险尤为突出。
市场在地缘局势初步升级阶段，往往以风险规避（risk-off）信号为主，而非将其视为避险买盘时机。
对于比特币而言，在高杠杆持仓和流动性相对紧张的市场环境中，这通常意味着短期去风险，抛售压力显著增加。
与此同时，市场对美国政府关门风险的定价也在持续升温，主要因预算谈判在关键期限前陷入僵局。
如果无法在最后一刻达成协议，多家联邦机构或将面临运营中断，部分支出和支付工作将被延后，短期财政政策的不确定性加剧。
历史上，比特币在过去三次政府关门期间均出现显著回调，最大跌幅高达 16%。
实际操作中，交易者通常会率先减仓，静待局势明朗，尤其是在需求显弱的市场环境下，这一行为更加普遍。
一场强烈的冬季风暴正持续影响美国和加拿大大片地区，导致大范围停电、交通延误及基础设施承压。
尽管极端天气事件鲜少成为比特币市场的主导催化剂，但在地缘政治和宏观财政压力的叠加作用下，这类因素往往会加剧市场的避险情绪。
在当前情势下，风暴更多扮演了叠加助推的角色，强化了市场防御氛围，而非直接影响比特币的网络运作或挖矿活动。
比特币盘中走势图显示，价格长期缓慢下行，随后在临近收盘时出现大幅下挫。缺乏像样反弹的表现，往往意味着主导下跌的并非主动抛售，而是由清算、止损等被动调整所驱动。
这种行情走势，常见于流动性不足以承接突发抛压的阶段，且与现货需求的减弱密切相关。
美国现货比特币 ETF 的资金流向，成为近期市场结构性变化的重要信号。截至目前，ETF 年内累计净流出约 4 600 枚比特币，而去年同期则录得近 40 000 枚比特币的净流入。
这种转变意义重大，因为在本轮周期中，ETF 一直是现货市场最稳定的增量需求来源。
一旦这一买盘支撑走弱，反弹行情难以延续动能，回调也会更加剧烈——主要因承接资金减少，卖压难以被快速消化。
链上数据显示，过去一个月内，金额区间在 0 至 10,000 美元之间的交易数量大幅减少，反映了散户需求急剧萎缩。这不仅意味着持币累积放缓，也表明中小投资者的市场参与度正在下降。
市场短期内尚能经受散户的暂时缺席，但长期缺乏这部分资金，将失去一股重要的稳定力量。
叠加 ETF 资金持续流出，市场对短线交易和杠杆行为的依赖不断增强，而这两者往往会加剧波动幅度。
尽管市场出现抛售，但比特币当前的“亏损供应”指标仍处于历史低位。这意味着大多数持币者仍有未实现收益，这种状态往往更易引发 进一步下行，而非成为筑底信号。
一旦价格下探至更多“供给转亏”区域，随着投资者情绪恶化与风险承受能力收紧，抛压有可能加速释放。
数据显示，在美伊紧张局势和美股关门担忧等因素刺激下，市场风险偏好大幅下降。然而，ETF 资金流出和散户需求锐减本就预示市场结构性脆弱，外部冲击只是加速了风险暴露。
宏观扰动并非带来了新的弱点，而是揭示了市场底层已经积累的结构性问题。
若需求格局持续疲弱，比特币或难以摆脱震荡走势，反弹力度有限。唯有 ETF 资金回流或散户需求企稳，市场反弹才有望获得支撑。
反之，如果比特币有效跌破近期低点，或将引发新一轮强制平仓及被动抛售。
总体来看，比特币后市的关键不再在于新闻事件，而在于需求能否恢复、资金能否回流，否则波动性随时可能引发新的调整。
