2026 年 1 月，美国 ISM 制造业采购经理人指数（PMI）达到 52.6，这是该指数一年以来首次突破关键的荣枯线 50。
这一数据表明制造业由收缩转为扩张。投资者和分析师正密切关注制造业 PMI 走势与比特币价格周期之间的关联。
美国 ISM 制造业 PMI 是市场高度关注的经济先行指标，为美国制造业健康状况提供早期动态。该指数由美国供应管理协会（ISM）定期发布。
PMI 基于对全国采购经理的调研。这些管理者会报告新订单、产出水平、就业、供应商交付及库存的变化，从而为外界实时呈现制造业景气度。
该指数采用 0 至 100 的区间。高于 50 代表制造业出现扩张；而低于 50 则预示行业收缩。
2026 年 1 月，ISM 制造业 PMI 大幅超出预期，从 2025 年 12 月的 47.9 升至 52.6。这不仅为自 2022 年 8 月以来最强劲表现，也意味着制造业在经历近一年收缩后正式重返扩张区间。
这也是自 2025 年 1 月以来，该指数首次重回 50 以上，整体飙升 4.6 点，彰显制造业景气度明显好转。
美国制造业 PMI 的最新回暖，激发了加密圈的乐观情绪。市场关注的核心在于：为何 PMI 扩张对于加密货币市场意义重大？分析普遍认为，PMI 进入扩张周期时，往往与比特币大行情同步出现。
加密交易员 Michaël van de Poppe 也表达了类似看法。他指出，比特币及加密市场的历次牛市，通常发生在 PMI 长期保持 50 以上的阶段。
随着 PMI 重返扩张区间，他认为宏观环境有望进一步推动加密资产市场持续上行。
“此前比特币和加密货币牛市，往往都出现在 PMI 高于 50 的阶段。我们刚刚经历了史上最长一次 PMI 低于 50 的周期，却没有出现衰退。现在，是比特币闪耀的时刻。熊市已经非常接近尾声。”他表示。
加密分析师 TheRealPlanC 同样认为，分析比特币应该以更宏观的经济周期和商业周期为基础，而不仅仅局限于传统的四年减半周期叙事。
“如果你还停留在‘四年减半周期’的幻象中，而不尽快将认知切换到商业周期或宏观周期视角……你将彻底错过本轮比特币牛市的第二波主升浪！”该分析师在帖子中写道。
部分分析师提醒称，PMI 的飙升本身并非比特币价格变动的直接驱动力。Brett 指出，该指数主要反映的是未来货币政策的调整信号。理解这一差异，对于合理预期加密市场动向至关重要。
“ISM 指数并不是比特币的 1:1 指标，更适合用来判断未来美联储政策走向。”他表示。
Brett 补充称，虽然 PMI 数据整体有利于经济，但对市场而言也存在重要的警示意义。通常，ISMs 走强会减弱美联储降息的迫切性。
历史数据显示，当 ISM 长期维持在扩张区间时，美联储更倾向于暂停降息，甚至存在加息的可能性，而非直接转向宽松。整体来看，更高的利率环境对加密市场并不友好。金融环境收紧往往会削弱流动性，并抑制对 $BTC 等风险资产的投资偏好。
该分析师还指出，在历史上，比特币价格与 ISM 指数曾发生多次背离。例如，2014 至 2015 年及 2018 至 2019 年期间，ISM 一直徘徊在 52 至 59 区间，但比特币却进入了长时间熊市。
反观 2023 年至 2025 年，ISM 指数近两年持续低于 50，期间比特币价格却大涨约 700%。
总体来看，市场观点分歧明显，接下来数月将是关键窗口——美国制造业的企稳复苏，究竟能否最终推动 $BTC 持续反弹，还是仅作为宏观经济的一个信号，对加密价格实际影响有限，仍有待进一步观察。
